Marco Antonio Moreno em El Blog Salmón
A zona do euro perdeu a batalha contra a deflação, com a queda de 0,2 por cento no índice geral de preços de dezembro. Isto faz-nos perceber a gravidade da crise financeira desencadeada em 2008, que depois de mais de seis anos foi minimizada pelos líderes europeus, sem dar qualquer resposta política bem-sucedida. Enquanto o "núcleo da inflação", o que exclui a flutuação dos preços de energia e alimentos continua a ser positiva, é muito baixo em termos históricos. A economia funciona melhor quando a inflação é previsível e estável e não quando os preços estão caindo, como mostra o gráfico. Este declínio imparável no nível de preços acentua-se a cada mês, é uma clara indicação de que a Europa perdeu o seu caminho. Seis anos após a falência do Lehman Brothers a produção europeia não voltou aos níveis atingidos em 2007 e as condições de vida são cada vez piores, apesar de índices de ações e subida bem sucedida a novas alturas. Todo o exitismo estoque é um jogo enganoso e não me importo se as bolhas estouram de uma ou juntas... Não há nenhum sinal de que a economia vai se recuperar e as taxas de juros e de tendência deflacionária no histórico e estendeu zero por cento, não faz nada, mas gera lucros para apostas em ações. Na semana passada, o rendimento de títulos do governo alemão tornou-se negativo. Quando as pessoas têm de pagar ao banco para que cuide do seu dinheiro não há nenhum sinal de prosperidade à vista por que não há um caminho de investimento. Estamos em um círculo vicioso onde o declínio prolongado do investimento reduz o potencial de crescimento futuro. Temos de começar a levar a sério a estagnação secular porque a economia chegou a um impasse.
Austeridade e queda da demanda
Isso confirma o que alertávamos em 2008, quando notamos que a eclosão da crise no centro do sistema financeiro representou um duro golpe para o mundo capitalista e marcou o início de uma espiral descendente que foi exacerbada pelos planos de austeridade que afundaram ainda mais demanda. A queda na demanda limitou severamente a atividade econômica global e é o que tem incubadoo ambiente deflacionário, hoje, é uma realidade dolorosa na Europa. A queda dos preços do petróleo é um indicador claro de desaceleração do crescimento mundial. China, Alemanha e toda a Europa estão enfrentando uma queda na demanda gerando um excesso de oferta que pressiona a queda dos preços.
A Europa mergulha em uma deflação corrosiva, embora os rendimentos dos títulos caia para mínimos históricos. Os rendimentos alemãs caíram abaixo de zero pela primeira vez na história, o que implica que os investidores preferem pagar ao governo alemão para cuidar do seu dinheiro para o resto da década, em vez de investir em projetos que criem postos de trabalho. Mas não existem tais projetos. Os rendimentos espanhois, italianos e Portugueses viram quedas espetaculares e os governos podem pedir emprestado a cinco anos a uma taxa de 0,3 por cento, o que não é visto em toda a história moderna da Europa. O BCE sabe que está com problemas e está a preparar um novo pacote de dinheiro barato para continuar prolongando a agonia do Euro.
Embora a redução para metade dos preços da energia seja motivo de comemoração, pois se pode tomar como um "corte de impostos" é diferente quando a inflação é menor que zero e quando os bônus estão despencando a mínimos do século 14 do século em todo o mundo. A deflação encarece a dívida existente e, portanto, se teme que a pressão deflacionária desencadeie uma onda de inadimplência que podem voltar a colocar em xeque o sistema financeiro. Isso recria os temores de uma tempestade perfeita dado que os incumprimentos geraria uma crise de crédito maior do que a de 2008. E desta os governos não poderiam vir para o resgate.
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