Crescimento Econômico inspirador

Por Robert Shiller

Em seu  primeiro discurso de posse, durante as profundezas da Grande Depressão, o famoso presidente norte-americano Franklin Delano Roosevelt disse aos americanos que, "A única coisa que temos a temer é o próprio medo." Citando o Livro do Êxodo, ele passou a dizer que, "não estamos sendo atingidos por nenhuma praga de gafanhotos." Nada tangível estava causando a depressão; o problema, de março de 1933, estava na mente das pessoas.

O mesmo poderia ser dito hoje, sete anos após a crise financeira global de 2008, sobre muitos pontos fracos restantes da economia mundial. O medo faz com que os indivíduos contenham seus gastos e as empresas  retenham investimentos; como resultado, a economia enfraquece, confirmando seu medo e levando-os a restringir os gastos ainda mais. A recessão se aprofunda, e um círculo vicioso de desespero toma conta. Embora a crise financeira de 2008 já tenha passado, permanecemos presos no ciclo emocional que se pôs em marcha.

É um pouco como o medo do palco. Insistindo sobre a ansiedade do desempenho pode causar hesitação ou uma perda de inspiração. Como o medo se transforma em verdade, a ansiedade se agrava - e assim faz o desempenho. Uma vez que um tal ciclo é iniciado, ele pode ser muito difícil de parar.

De acordo com o Google Ngrams, foi durante a Grande Depressão - em torno do final dos anos 1930 - que o termo  "feedback loop"  começou a aparecer com freqüência em livros, muitas vezes em relação à eletrônica. Se um microfone é colocado na frente de um alto-falante, eventualmente, alguma perturbação fará com que o sistema produza um gemido doloroso do alto-falante para o microfone e de volta, mais e mais. Então, em 1948, o grande sociólogo Robert K. Merton popularizou a frase "profecia auto-realizável" em  um ensaio com esse título. Excelente exemplo de Merton foi a Grande Depressão.

Mas a memória da Grande Depressão está desaparecendo hoje, e muitas pessoas provavelmente não imaginam que tal coisa poderia estar acontecendo agora. Certamente, eles pensam, a fraqueza econômica deve ser devido a algo mais tangível do que um ciclo de feedback. Mas não é, e a  evidência mais direta disso é que, apesar de as taxas de juros serem baixíssimas, o investimento não é florescente.

Na verdade, as taxas de juros (ajustadas pela inflação) reais estão pairando em torno de zero na maior parte do mundo, e tem sido por mais de cinco anos. Isto é especialmente verdadeiro para os empréstimos do governo, mas as taxas de juros das empresas também estão em níveis recordes.

Em tais circunstâncias, os governos, considerando uma proposta para construir, digamos, uma nova auto-estrada, deve considerar este como um momento ideal. Se a rodovia vai custar US$ 1 bilhão, durar indefinidamente com manutenção e reparos regulares, e rendimento projetada em benefícios líquidos anuais para a sociedade de US$ 20 milhões, uma taxa de juro real de longo prazo de 3% tornaria inviável: o custo dos juros iria exceder o benefício. Mas se a taxa de juros real de longo prazo é de 1%, o governo deve tomar emprestado o dinheiro e construí-lo. Isso é apenas o investimento de som.

Na verdade, em 30 o rendimento com a inflação indexada das obrigações do governo dos EUA a partir de 04 de maio foi de apenas 0,86%, em comparação com mais de 4% no ano de 2000. Estas taxas são igualmente baixas hoje em muitos países.

Nossa necessidade de melhores estradas não pode ter diminuído; pelo contrário, dado o crescimento da população, a necessidade de investimento só pode tornar-se mais pronunciada. Então, por que não estamos bem em um boom de construção de estradas?

O fraco apetite das pessoas para o risco econômico pode não ser o resultado de puro medo, pelo menos não no sentido de uma ansiedade como o medo do palco. Pode resultar de uma percepção que os outros têm medo, ou que algo está inexplicavelmente errado com o ambiente de negócios, ou a falta de inspiração (o que pode ajudar a superar medos fundo).

Vale a pena notar que os EUA experimentaram seu crescimento econômico mais rápido desde 1929, em 1950 e 1960, uma época de gastos do governo no alto da Interstate Highway System, que foi lançado em 1956. Como o sistema foi concluído, pode-se atravessar o país e atingir os seus centros comerciais em vias expressas de alta velocidade a 75 milhas (120 quilômetros) por hora.

Talvez o sistema rodoviário nacional tenha sido mais inspirador do que os tipos de coisas que Roosevelt tentou estimular nos EUA da Grande Depressão. Com sua Civilian Conservation Corps, por exemplo, os jovens foram recrutados para limpar as árvores selvagens e plantas. Isso soou como uma experiência agradável - talvez uma experiência de aprendizagem - para os homens jovens que de outra forma seriam ociosos e desempregados. Mas não foi uma grande inspiração para o futuro, o que pode ajudar a explicar por que o New Deal de Roosevelt foi incapaz de acabar o mal-estar econômico dos Estados Unidos.

Por outro lado, a força relativa aparente da economia dos EUA hoje pode refletir algumas inspirações recentes altamente visíveis. A  revolução fracking, amplamente vista como originária dos EUA, ajudou a baixar os preços do petróleo e eliminou a dependência da América do petróleo estrangeiro. Da mesma forma, a maior parte do rápido avanço em comunicações nos últimos anos reflete inovações - smartphone e tablet hardware e software, por exemplo - que tem sido nativas dos EUA.

O aumento dos gastos públicos poderia estimular ainda mais a economia, assumindo que ele gera um nível de inspiração como o do sistema de estrada nacional. Não é verdade que os governos são inerentemente incapazes de estimular a imaginação das pessoas. O que é chamado para não pequenas manchas aqui e ali, mas algo grande e revolucionário.

Programas de exploração do espaço-financiados pelo governo ao redor do mundo têm sido inspirações profundas. Claro, eram cientistas, não burocratas do governo, que lideraram a acusação. Mas esses programas, seja com financiamento público ou não, tem sido psicologicamente transformadores. As pessoas vêem neles uma visão para um futuro melhor. E com inspiração vem um declínio no medo, que agora, como na época de Roosevelt, é o principal obstáculo para o progresso econômico.

Project Syndicate


Robert Shiller, professor de Economia na Universidade de Yale e economista-chefe da MacroMarkets LLC, é co-autor, com of Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy and Why It Matters for Global Capitalism.