"A liberdade de imprensa é a permissão de qualquer aleijado bater-se com um professor de esgrima." (Luís da Câmara Cascudo)

Da autonomia em política - Cornelius Castoriadis

A filosofia não é filosofia se não expressa um pensamento autônomo. Que significa autônomo? Isto é autônomo, "que se dá a si mesmo sua lei". Em Filosofia, está claro: dar-se a si mesmo sua lei, quer dizer estabelecer as questões e não aceitar autoridade alguma. Pelo menos a autoridade de seu próprio pensamento prévio.

O poder na era das redes sociais

A comunicação de masas é aquela que tem o potencial de chegar ao conjunto da sociedade e é caracterizada por uma mensagem que vai de um a muitos, com interatividade inexistente ou limitada. Autocomunicação de massas é aquela que vai de muitos para muitos, com interatividade, tempos e espaços variáveis, controláveis.

Hayek contra Keynes: o debate do século

As linhas divisórias que hoje cruzam pensamento econômico devem muito a este debate. Por exemplo, a análise do papel do Estado e da política na gestão econômica depende essencialmente desta polêmica.

O Califado contra o resto do mundo

Quem ganha e quem perde com o novo realinhamento geopolítico no Médio Oriente?

Colapso do petróleo e do sistema financeiro ameaça expropriar os fundos de pensão

Desde os resgates bancários de 2008 houve um debate produtivo sobre a necessidade de mudar o sistema e evitar os monstros bancários "grandes demais para falir", que tiveram que ser resgatados pelos governos.

sábado, 1 de agosto de 2015

O retorno da crise aos mercados emergentes

Por michael roberts

A mídia de negócios está cheia do colapso do mercado acionário chinês, a bolha de crédito e a queda iminente da economia chinesa. Mas menos bem anunciada é a desaceleração econômica perigosa e já em desdobramento da crise da dívida na "economias emergentes" em geral.
As equidades chinesas
Então, pela primeira vez desde a crise dos mercados emergentes de 1998, todo o grande chamado BRICS (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) estão em apuros. E assim são a próxima série das economias "em desenvolvimento" como a Indonésia, Tailândia, Turquia, Argentina, Venezuela etc.
Anteriormente o aumento dos preços das commodities em petróleo, metais básicos e alimentos levou a um crescimento rápido em muitas destas economias. Este, por sua vez, levou a uma enxurrada de capitais das economias capitalistas avançadas por bancos e empresas à procura de lucros mais elevados do que disponível em suas economias.
Mas o boom das commodities entrou em colapso. Os preços globais das commodities continuam a mergulhar. O índice de preços de commodities da Bloomberg, ouro, petróleo e outras matérias-primas de rastreamento, está abaixo para seu ponto mais baixo desde 2002. Caiu em 40% desde 2011. É mais um indicador da longa depressão e pressões deflacionistas na economia mundial (ver o meu post:https://thenextrecession.wordpress.com/.../the-spectre-of-de.../).
Isso é em parte por causa da Grande Recessão e depois a fraca recuperação reduziu a demanda por energia e materiais industriais. E é em parte porque o maior consumidor desses bens, a China, viu sua economia com crescimento menor do que dois dígitos para (apenas) 7% ao ano, ou mesmo inferiores. A inflação em muitas economias principais, deu lugar a deflação dos preços (na Europa e Japão).
A mais recente estimativa 'flash' da atividade empresarial a nível mundial, com base nos chamados índices de gerentes de compras, mostram que as economias emergentes estão agora a contratação, pela primeira vez há mais de dois anos.
Índice de atividade junho
O desemprego entre os mercados emergentes aumentou acentuadamente este ano, revertendo um slide de seis anos, ao mesmo tempo que continuou a cair nos países desenvolvidos. Em todos os mercados emergentes, o desemprego aumentou para 5,7 por cento, a partir de uma baixa cíclica de 5,2 por cento em janeiro, o maior aumento desde a crise financeira global, de acordo com dados compilados pelo JPMorgan.
Desemprego EM
Durante o boom dos mercados emergentes, o capital fluiu para as economias emergentes e empresas da Ásia e da América Latina contraíram grandes dívidas. Agora o dinheiro está fluindo para fora, não dentro e os lucros estão caindo como os preços das commodities e vendas de até mesmo para produtos de alta tecnologia estão caindo. Os investidores puxaram um líquido US $ 4,5 bilhões de fundos em moeda eletrônica na semana através de 30 de julho, de acordo com dados da EPFR, em comparação com US $ 3,3 bilhões na semana anterior. Um total de US $ 14.5bn já foi resgatado a partir de fundos EM sobre as últimas três semanas sozinho.
e em comm
E moedas em toda a Ásia estão caindo como pedras.
EM moedas
E os EUA está preparado para aumentar as taxas em setembro, assim, os mercados emergentes podem sofrer mais instabilidade como o custo do serviço da dívida que se ergue em termos de dólares. A crise da dívida está a emergir.
Os dados mais recentes sobre as reservas cambiais mostram uma queda acentuada das reservas em dólares. As reservas de governos de mercados emergentes caíram como esses governos a experimentar declínio em superávits comerciais e economias nacionais fracas, levando a uma fuga de dinheiro. Os números Cofer do FMI, a medida para dados de reserva FX, mostram que as reservas de mercados emergentes caíram por três trimestres consecutivos, a partir de um pico de US $ 8.06trn no final Q2 2014 para US $ 7.5trn por fim Q1 2015. Esses analistas calculam que em mercados emergentes As reservas caíram $ 575bn desde meados do ano passado, o maior declínio em 20 anos. Capital está fugindo dessas "economias emergentes" como o seu crescimento real do PIB abranda e investimento cai.
Reservas de FX EM
O banco de investimentos JP Morgan calcula que a dívida das sociedades não financeiras em economias emergentes subiu de cerca de 73% do PIB antes da crise financeira a 106% do PIB a partir de 4Q14. Este aumento de 34% - com média de quase 5% - por ano desde 2007. Na pesquisa anterior, o FMI concluiu que um aumento do rácio do crédito em relação ao PIB de 5% -points ou mais em um único sinais de ano um risco acrescido de uma eventual crise financeira. Muitas economias de mercado emergentes registraram um tal aumento desde 2007. Daí a conclusão dos analistas de crédito, a S&P, que "chegamos a um ponto de inflexão no ciclo de crédito corporativo".
Juntamente com o aumento da dívida estão caindo a rentabilidade e a demanda do consumidor em mercados emergentes fora da China.
EM rentabilidade
A queda dos preços das matérias-primas para as exportações de economias emergentes, o aumento da dívida corporativa, queda na rentabilidade e na demanda, as saídas de capital significativos e que a probabilidade de que o Fed dos EUA vai aumentar as taxas neste outono / queda e aumenta os custos do serviço da dívida. É uma mistura de um grave acidente/queda no grande "crescimento" da história das economias "emergentes".

O crescimento da população mundial até 2100

Artigo de José Eustáquio Diniz Alves


população mundial 1950-2100

A Divisão de População da ONU divulgou, em 29 de julho de 2015, a atualização dos cenários das projeções populacionais para todos os países e regiões. Na revisão de 2010, a população mundial chegaria a 9,3 bilhões de habitantes em 2050 e de 10,1 bilhões de habitantes em 2100. Na revisão de 2012, os números foram: 9,6 bilhões em 2050 e 10,9 bilhões de habitantes em 2100. Na revisão 2015, os números subiram mais ainda, para 9,7 bilhões em 2050 e 11,2 bilhões em 2100.
O motivo da diferença está na redução mais lenta das taxas de fecundidade nos países de renda média (menos desenvolvidos) e baixa (muito menos desenvolvidos). Na revisão de 2010 da UN/ESA, a projeção da população em 2100 dos países desenvolvidos era de 1,33 bilhão, dos países menos desenvolvidos de 6,1 bilhões e dos países muito menos desenvolvidos de 2,7 bilhões. Na revisão de 2012, os números para 2100 foram, respectivamente, 1,28 bilhão, 6,64 bilhões e 2,93 bilhões. Na revisão 2015, os números passaram para 1,2 bilhão, 3,2 bilhões e 6,8 bilhões, conforme mostra o gráfico.
Ou seja, a população dos países desenvolvidos está caindo mais rapidamente do que o previsto nas projeções anteriores. Em compensação, as projeções para os países não desenvolvidos indicam um aumento maior do que o previsto anteriormente. Isto ocorre porque as taxas de fecundidade não estão caindo no ritmo esperado.
Portanto, as novas projeções apontam para uma população menor dos países ricos e uma população maior para o restante das regiões de desenvolvimento no final do século XXI. Em termos absolutos, o aumento da população global foi de 4,5 bilhões no século XX (de 1,65 bilhão em 1900 para 6,1 bilhões em 2000) e deve ter um aumento de 5,1 bilhões somente no século XXI. O maior crescimento demográfico da história do homo sappiens.
A Índia deve ultrapassar a China em 2022 e se tornar o país mais populoso do mundo. A Nigéria que tem uma população menor do que a do Brasil atualmente, de 182,2 milhões em 2015, deve chegar a 752,2 milhões em 2100, mais do que os 450,4 milhões dos Estados Unidos em 2100, se tornando o terceiro maior país do mundo.
A Ásia é o continente mais populoso do mundo. Em 2015 tinha 4,4 bilhões de habitantes e deve atingir o pico populacional em 2057, com 5,3 bilhões, iniciando a partir desta data um declínio até alcançar 4,9 bilhões de pessoas em 2100. A Europa tinha 738 milhões de habitantes em 2015 e deve declinar até atingir 646 milhões de pessoas em 2100. A América Latina e Caribe (ALC) tinha 634 milhões de habitantes em 2015, deve atingir o pico de 793 milhões em 2061 e cair para 721 milhões de pessoas em 2100.

população dos continentes: 2015-2100

A América do Norte tinha população de 357 milhões de habitantes em 2015 e, mesmo com taxa de fecundidade abaixo do nível de reposição, deve atingir 500 milhões de pessoas em 2100, devido fundamentalmente à imigração. A soma da população da Ásia, Europa, América Latina e Caribe, América do Norte e Oceania era de 6,1 bilhões de habitantes em 2015 e deve passar para 6,8 milhões de habitantes em 2100. Um acréscimo de 700 milhões de pessoas.
O grande crescimento demográfico do século XXI deve ocorrer no continente africano, que pode ver a população passando de 1,2 bilhão de habitantes em 2015 para 4,4 bilhões em 2100. Um acréscimo de 3,3 bilhões de habitantes em somente 85 anos. Isto significa que a África vai permanecer com taxas de fecundidade acima do nível de reposição e uma estrutura etária jovem.
O mundo caminha para uma situação em que os países desenvolvidos vão ter que enfrentar os problemas decorrentes do envelhecimento populacional, enquanto os países pobres, especialmente da África Subsaariana, vão ter que enfrentar os problemas decorrentes da “bolha de jovens” com poucas oportunidades de educação e emprego. A migração poderia ser uma solução parcial, mas dificilmente o fluxo de pessoas conseguirá romper as barreiras da xenofobia e das dificuldades de integração de populações com características econômicas, sociais e culturais tão diversas. A crise migratória do Mediterrâneo deve se agravar ao longo do século.
A Organização Mundial de Saúde (OMS) calcula que existam 220 milhões de mulheres sem acesso aos métodos de regulação da fecundidade. Isto quer dizer que é grande o número de gravidez indesejada, fato comum na África Subsaariana. Contudo, a questão da dinâmica demográfica não foi bem formulada nos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) e mesmo o Papa Francisco, que lançou recentemente uma avançada encíclica ecológica, não superou as restrições que a Igreja Católica tem aos métodos contraceptivos. Assim, o alto crescimento demográfico dos países mais pobres pode jogar suas populações na “armadilha da pobreza”, dificultando a melhoria da qualidade de vida e os investimentos nos direitos de cidadania.
A grave situação da África é retratada no relatório “No ordinary matter: conserving, restoring and enhancing Africa’s soils” (2014), que mostra que o continente sofre com uma tripla ameaça: a) degradação do solo; b) colheitas fracas e c) uma população crescendo em ritmo acelerado. A publicação do relatório ocorre em função do Ano Internacional dos Solos (2015), estabelecido pelas Nações Unidas (ONU). Há também a questão do estresse hídrico que afeta um número cada vez maior de paises.
O mundo de hoje, com 7,3 bilhões de habitantes, já tem uma Pegada Ecológica 50% maior do que a biocapacidade da Terra e já ultrapassou 4 das 9 fronteiras planetárias, segundo metodologia do Stockholm Resilience Centre. O aquecimento global e a degradação dos ecossistemas agravam as perspectivas para as próximas décadas. Um acréscimo de quase 4 bilhões de habitantes nos próximos 85 anos vai colocar um grande desafio para a humanidade, que terá de garantir qualidade de vida para toda esta população, sem comprometer ainda mais as condições do meio ambiente e a garantia dos direitos da biodiversidade.

José Eustáquio Diniz Alves, Colunista do Portal EcoDebate, é Doutor em demografia e professor titular do mestrado e doutorado em População, Território e Estatísticas Públicas da Escola Nacional de Ciências Estatísticas – ENCE/IBGE; Apresenta seus pontos de vista em caráter pessoal. E-mail: jed_alves@yahoo.com.br

in EcoDebate, 01/08/2015

sexta-feira, 31 de julho de 2015

VALORIZAÇÃO DO SALÁRIO MÍNIMO: CONQUISTAS E LIMITES

por Fernando Aquino (*) e Fábio Silva (**) portal COFECON

As transferências assistenciais, sobretudo o Bolsa Família, têm sido apontadas como as principais responsáveis pela ampliação do poder aquisitivo da população de baixa renda no Brasil nos últimos anos. Todavia, uma avaliação mais abrangente da política de valorização do salário mínimo (SM), precedida da estabilização monetária alcançada com o Plano Real, indica a menor importância relativa daquelas transferências1.
SalarioMinimo
O Gráfico 1 indica a dimensão desse processo, revelando que o seu valor médio real anual a partir de 2010 atinge os níveis mais elevados desde 1966, uma época em que a proporção de trabalhadores ganhando salário igual ou maior que o mínimo oficial era bem menor. No mesmo gráfico ainda se observa a forte redução, em termos reais, no período de alta inflação e a contínua valorização após a estabilização monetária, a qual também propiciou o não menos importante acesso dos trabalhadores ao crédito, trazendo elevação adicional no padrão de vida da população. Em relação a essa valorização, de 1995 a 2014 o seu poder de compra mais que dobrou2, se elevando 129% e sepultando uma das grandes bandeiras do movimento sindical, de SM de US$100,00. Hoje, mesmo após a recente desvalorização cambial, o seu valor continua superior a US$250,00.
Até mais importante que essa valorização foi os seus desdobramentos em termos de elevação dos rendimentos em geral e de estímulo às atividades econômicas mais geradoras de empregos. Deve-se destacar que os ganhos reais do SM não afetam apenas os trabalhadores que ganham exatamente aquele valor, mas também benefícios sociais3, bem como tendem a ser repassados para os pisos salariais estaduais e de diversas categorias profissionais e para os salários em seu entorno, considerando-se que o valor do SM é uma referência nas negociações. Alguns estudiosos observam que o SM tem um “efeito farol”.
Nesse sentido, o boxe do Boletim Regional do Banco Central do Brasil de janeiro/2015, “Impacto do Salário Mínimo sobre os Rendimentos do Trabalho: uma abordagem regional”, mostra, para o período 2003 a 2013, que os 21,7% da população ocupada (PO) que ganhavam abaixo desse mínimo (setor informal) tiveram aumento real do rendimento médio do trabalho 52% acima do aumento real do SM; os 27,0% da PO que ganhavam de 1 SM a 1,5 SM tiveram aumento real 1% acima da variação do SM e os 28,3% da PO que ganhavam de 1,5SM a 3 SM tiveram ganhos 23% menores que os do SM. Tais resultados evidenciam a importância do SM para parcela expressiva da população e consequentemente na estrutura salarial nacional. No Gráfico 1 pode-se observar que a contínua valorização, iniciada em 1996, torna-se mais rápida a partir de 2004, enquanto o rendimento médio real do trabalho, de acordo com o Gráfico 2, começa a apresentar crescimento a partir do ano seguinte. Esse processo deve ter tido influência do SM, tanto direta, sobretudo para os salários próximos ao valor do SM, quanto indireta, ao favorecer o aumento do emprego.
SalarioMinimo2
Em relação à geração de empregos, observa-se que, ao lado das transferências assistenciais e previdenciárias e da expansão do crédito ao pequeno tomador, as elevações do SM induziram uma dinâmica na parte de baixo da Belíndia (expressão criada por Edmar Bacha para definir o Brasil como uma pequena Bélgica sobre uma grande Índia) possivelmente nunca vista no país. Maior poder de compra dos segmentos de baixa renda implica em maior demanda por bens e serviços populares, grande parte intensiva em mão-de-obra, o que vai gerar ainda mais emprego e todo o círculo virtuoso que vinha se observando nos últimos anos. Um bom indicador do processo é o volume de emprego formal do RAIS/MTE, não só por sua abrangência e caráter censitário, mas por não considerar empregos precários, sem as garantias do próprio SM nem dos indiretos e proteções da legislação trabalhista. Este emprego formal teve expansão de 76% nos últimos 15 anos.
Apesar das ondas de insatisfação, nos protestos de 2013 e após as últimas eleições presidenciais, o legado dessas políticas que elevaram poder de compra e o emprego da população em geral é de um novo país, com muito mais disposição, inclusive para protestar e reivindicar mais. Tal padrão de crescimento, todavia, baseado apenas em elevações no consumo das famílias, não funciona indefinidamente. Teria sido necessário mais investimento no setor produtivo e de infraestrutura, de modo a ampliar o suficiente a capacidade produtiva e o país poder manter um ritmo satisfatório de crescimento. Nos últimos 18 anos, crescemos à taxa média anual de 3%, ritmo insatisfatório para um país emergente com as potencialidades do Brasil. Após várias restrições ao crescimento nesse período – esforço para a estabilização monetária, ataque especulativo ao Real, crise financeira internacional, investimento insuficiente em infraestrutura – deve-se considerar uma que vem crescendo em importância, que é a própria valorização do SM.
Antes de analisar essa valorização como possível restrição ao crescimento, vale mencionar as crescentes dificuldades criadas para a política fiscal. As pressões geradas nos gastos com benefícios sociais4 e salários de servidores, sobretudo das prefeituras menores, tornam-se cada vez mais difícil de serem acomodadas, sobretudo com os níveis atingidos pela carga tributária e os ainda elevados dos juros com a dívida pública.
O Gráfico 2 mostra claramente dois indicadores representativos disponíveis de rendimento médio real do trabalho se expandindo mais que o valor adicionado por trabalhador. Vale ressaltar que essas elevações acima da produtividade, assim mensurada, ocorrem a partir de 2005 e em termos de média geral, mas mostra que em parcela das empresas os rendimentos do trabalho estariam comprimindo os rendimentos do capital desde aquele ano. Isso, em muitos casos, tem reduzido os recursos dessas empresas para investimentos. Assim, uma parcela dos investimentos passou a requerer maior participação de recursos de terceiros para o seu financiamento, os quais, no Brasil, têm custos muito altos, tornando certos projetos economicamente inviáveis.
Ao mesmo tempo, grande parte das empresas tem conseguido repassar aos seus preços essas elevações de custos com trabalho, reforçando a inércia inflacionária. Esse efeito será tanto maior quanto maior for a participação dos salários nos custos e quanto menor for a concorrência em seu mercado. Sendo assim, essa inflação de custos se manifesta principalmente no setor de serviços que é intensivo em mão de obra e não sofre competição das importações5. Em síntese, as elevações dos rendimentos do trabalho acima da produtividade estão gerando estagnação, decorrente de níveis insatisfatórios de investimentos produtivos, e elevações da inflação, pelos choques recorrentes de custo provocados pela política de aumentos do salário mínimo.
Por fim, importa ponderar os ganhos e perdas da valorização do SM, inclusive no âmbito da política, onde as discussões acerca de sua determinação costumam ser acaloradas. Um recente exemplo seria a medida provisória aprovada pelo Executivo, aprovada pelo Legislativo e aguardando sanção da Presidente da República, que estende a atual regra de correção do salário mínimo até 2019. Independentemente do desfecho, seria aconselhável caminharmos para um entendimento dos limites dessa valorização, observando que a recuperação do SM, dado o baixíssimo patamar no início dos anos 1990, era necessária e foi benéfica ao país. Contudo, pensando no futuro com a devida responsabilidade, a manutenção dos aumentos, além de insustentável, traria mais efeitos colaterais do que ganhos. Uma forma de mitigar seus efeitos sobre a inércia inflacionária e investimentos seria passar a corrigi-lo pari passu aos ganhos de produtividade.
Resta, portanto, perseguir as políticas anunciadas de incentivos ao investimento através de concessões públicas em infraestrutura – melhorando as condições em termos de retorno para outros projetos do setor privado – além de medidas de incentivo às exportações – para promover a absorção de tecnologia e o aumento de competitividade – e de uma política de crédito mais eficiente dos bancos públicos para investimentos. Com isso, quanto maiores os ganhos de produtividade conseguidos, mais fáceis serão tanto reajustes de preços abaixo da inflação passada quanto participações dos lucros que reduzam os custos de capital para níveis que possibilitem os volumes de investimentos que tanto desejamos. 



(*) Doutor em Economia pela UnB e Vice-Presidente do Corecon-PE ( ffonsecant@hotmail.com).

(**) Mestre em Economia pela FGV/EESP e membro do Cofecon ( silvafabio11@hotmail.com).




[1] Enquanto os recursos do Bolsa Família equivalem a 0,5% do PIB, a massa de rendimentos do trabalho, aposentadorias e pensões dos que ganham exatamente 1SM é quase oito vezes maior, ou seja, 3,9% do PIB, sem contar com os efeitos de sua valorização sobre os demais valores de rendimentos do trabalho, comentados a seguir (dados do Ministério do Desenvolvimento Social e Combate à Fome e da PNAD relativos a 2013).
[2] Desde 2008, a regra de reajuste do salário mínimo é a composição da variação do INPC do ano anterior com a do PIB de dois anos antes.
[3] Dentre os 29 milhões de aposentados e pensionistas da previdência social, 60% recebem 1 SM.
[4] Esses benefícios, correspondendo aos do INSS, da LOAS, do seguro-desemprego e abono salarial e das transferências assistenciais, passaram de 5,9% do PIB, em 1998, para 9,3% do PIB, em 2014.
[5] De 2003 a 2014, a inflação de serviços no IPCA atingiu 9,6% a.a., bem acima dos 4,7% a.a. assinalados pela inflação de bens.

FMI põe em cheque Berlim ao distanciar-se do terceiro "resgate" para a Grécia

Por Marco Antonio Moreno

O Conselho de Administração do Fundo Monetário Internacional decidiu ontem não participar na próxima ronda de crédito para a Grécia. Esta decisão da equipe liderada por Christine Lagarde coloca sob pressão Angela Merkel, e é mais um sinal das divisões que estão surgindo na liderança europeia. Por um lado, Angela Merkel, disse que apenas negocia uma terceira rodada de resgate para a Grécia se tivesse o apoio do FMI. Mas o FMI exige da Alemanha a aplicar remoção drástica da dívida grega porque a dívida é insustentável e impagável abertamente. Como Merkel recusa-se a aplicar remoções da dívida por medo de rejeição eleitoral, o FMI declara que não participará de uma rodada de negociações que está condenada a outro fracasso. É que desta vez o FMI  lava as mãos olimpicamente como se não tivesse participado nos dois salvamentos anteriores que também foram fracassos retumbantes. Se eles tivessem conseguido resolver a crise grega a situação atual não geraria as tensões que enfrentam agora Schäuble com Merkel, Merkel com Hollande, Juncker com Schaeuble, ou Merkel com Draghi. Na cúpula da UE os ânimos estão bastante perturbardos.


A dívida grega em 2007 era de 95 por cento do PIB, é agora 180 por cento do PIB e com os atuais programas de resgate subirá para 220 por cento do PIB em 2017. Esta é uma situação insustentável que vai dificultar o crescimento, a criação de emprego eo pagamento de juros sobre a dívida em si. Assim, a Grécia necessita de uma redução da dívida significativa, mas Merkel insiste em que não é necessário.
Grécia Dívida Vs PIB Ue
Em resposta a esta recusa, como o Financial Times assinal , o FMI não participou no terceiro resgate para a Grécia, uma vez que primeiro deve haver um alívio significativo da dívida. A condição de um importante remoção da dívida grega é necessário para o FMI, se o que está em questão é chegar a uma fórmula de pagamento que seja sustentável no tempo para a Grécia e que não significa nova turbulência no resto da Europa.

A retirada do FMI deixa a Alemanha sozinha para negociar com o Bundestag o programa de resgate por € 860 bilhões formalmente acordados em 13 de julho. Lembre-se que o "empréstimo-ponte" de € 700 bilhões para a Grécia na segunda-feira, 20 de julho permitiu a Grécia  pagar naquele dia 2.1 bilhões de euros para o FMI e 4.2 bilhões de euros para o BCE, dos quais mais de 400 milhões euros eram juros.
O Financial Times não descarta a suspeita de algumas autoridades gregas de que o FMI e Wolfgang Schäuble "estão determinados a sabotar o terceiro resgate apesar do acordo de 13 de Julho". Schäuble considera que a Grécia não tem nada a fazer sobre o euro e a Grécia deve ser o primeiro país a abandonar a moeda única, e isso, como diz Schäuble, não tem nada a ver com a rivalidade com o povo grego, mas simplesmente a situação que transbordou. Schäuble acredita que a saída da Grécia é inevitável, e quanto mais cedo melhor. Para conseguir isso, Schäuble estava disposto a colocar sobre a mesa € 500 bilhões e, assim, permitir à Grécia construir um novo sistema financeiro. Para o ministro das Finanças da Alemanha, a crise do euro deve ser enfrentada com rigor, mas a capitulação total de Tsipras às exigências da troika imediatamente abortou o plano de saída da Grécia da zona do euro. Para Schäuble, todos os países da periferia, mais cedo ou mais tarde deixarão a moeda única. Schäuble, como Mario Draghi, vê o euro na sua forma atual, é um fracasso.

quinta-feira, 30 de julho de 2015

O Banco Central Europeu reconhece que o euro tem sido um fracasso

Por Marco Antonio Moreno

Depois de sete anos de crise e de vacas magras que expuseram a vulnerabilidade do euro e os enormes desequilíbrios monetários entre norte e sul, o BCE reconhece que a moeda única não está funcionando como planejado. Longe de facilitar o desenvolvimento e a integração entre os países membros, a união monetária reforçou as divisões entre o norte credor e o sul devedor. A Grécia, que no início da crise tinha uma dívida equivalente a 90 por cento do PIB, aumentou para 190 por cento. Se a dívida grega, equivalente a 2,5 por cento da dívida total europeia provocou muitos conflitos nos últimos cinco anos, o que vai acontecer quando a violação dos países com o 97,5 por cento restantes acelerar o dívida?
Durante estes cinco anos, tem-se tentado fazer crer que a Grécia é o problema, quando na verdade o problema é que a própria moeda única não cumpre os requisitos para ser um integrador. Por isso, dizemos que a situação na Grécia é uma muito pequena borda da grande crise do euro. Todos os resgates gregos falsos tem feito nada além de acentuar a escotilha porque o dinheiro vai para os grandes bancos globais e instituições internacionais, como o BCE ou o FMI. A sinceridade que faz desta vez o BCE no seu mais recente relatório é um passo na linha de reformular a moeda única e ver que os países devem fazer um abandono gradual do euro.
O relatório do BCE reconhece que não tem havido nenhum progresso no sentido da convergência real entre os 12 países que faziam parte do euro nos seus primeiros anos: Alemanha, França, Itália, Bélgica, Finlândia, Grécia, Irlanda, Luxemburgo, Países Baixos, Áustria, Portugal e Espanha. Os números decepcionantes de competitividade, emprego e crescimento, estão longe do que se pensava inicialmente. A experiência tem demonstrado que o euro não estava preparado para evitar choques exógenos, dado que não havia força nos quadros institucionais. Os grandes fluxos de capital a partir do núcleo para a periferia não tiveram qualquer sucesso desde que não tenham efetivamente implementado na economia real e tem permitido somente a proliferação de bolhas de todos os tipos.

Deixar aos bancos privados a tarefa de unir a Europa tem sido um fracasso retumbante que tomou conta e estes países na maior crise de sua história, não tem nenhuma maneira de sair da crise e pode ser prorrogado por mais oito anos sem haver nenhuma luz real no final deste túnel. Este gráfico do BCE mostra a queda no PIB na Grécia, Espanha, Portugal e Itália per capita, desde a eclosão da crise de 2007:
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As causas da crise do euro vai além da própria crise dado que na própria concepção da moeda única muitos erros foram cometidos e não tem em conta o papel hegemônico dos níveis bancários e elevados de corrupção, que giram em torno do sistema financeiro. Isto tem profunda relação com a visão neoclássica sobre o papel do dinheiro na economia. A crise demonstrou que o dinheiro não é neutro, mas os sistemas e instituições que operam com base em neutralidade. É como pensar que não há consequências para a corrupção, ou que as suas consequências são "neutras". Dada a corrupção volumosa na criação ilimitada de dinheiro; corrupção na geração de empréstimos que se sabia seriam incobráveis; e corrupção nas taxas de manuseio e nas taxas de juros, é claro que a moeda única não iria abrir as portas para o paraíso para todos, mas apenas para a banca. Por sete anos após a eclosão da crise a Europa está presa e incapaz de virar a página da crise.
O reconhecimento por parte do Banco Central Europeu é uma clara advertência de dificuldades pela frente. A crise na Grécia foi apenas o prelúdio de um problema que vai aumentar à medida que os países não podem quebrar o círculo vicioso de estagnação e desemprego. Isto terá graves repercussões no momento do pagamento dos juros e da ameaça de uma cadeia de fracassos dificultando ainda mais a economia. Itália, França e Espanha estão no topo da lista. Quando esse tempo chegar, o da Grécia será como uma moleza.

A China e a sua primeira crise capitalista

Se alguém alguma vez pensou que o capitalismo na China não mostraria a sua verdadeira face, deve pensar duas vezes e rever os números e indicadores sobre o setor financeiro e a economia real. É possível que a crise na China esteja apenas a começar. 

Por Alejandro Nadal.

As taxas de crescimento da economia na China têm sido alvo de admiração em todo mundo. Parecia que o capitalismo tinha chegado à China para mostrar todas as suas virtudes e quando se assinalavam os defeitos, a maioria das pessoas preferia ignorá-los. Hoje a economia chinesa trilha o caminho da crise, a sua primeira crise capitalista de natureza macroeconómica.
Os dados oficiais da China revelam que a taxa média de crescimento para o período 1991-2014 foi de 10 por cento. Embora se saiba que as estatísticas do governo chinês estão sujeitas a manipulações significativas, mesmo assim os números corrigidos mostram o que parece ser um desempenho espetacular. Mas desde 2010 a economia chinesa sofreu uma desaceleração de 35 por cento e, em 2014, registrou a mais baixa taxa de crescimento desde 1991.
Quando uma economia cresce a taxas de dois dígitos não é estranho observar o surgimento de graves distorções. Não me refiro aqui às distorções que os economistas neoclássicos querem ver no sistema de preços devido à intervenção do governo na vida económica. Esses economistas têm querido uma maior liberalização do mercado porque argumentam que a economia socialista na China acarreta uma séria deformação de preços e incentivos. Desta maneira os problemas da economia chinesa são cobrados à intervenção do governo e não à instabilidade intrínseca das economias capitalistas. Esquecem que o Partido comunista chinês é hoje o administrador de uma das economias capitalistas mais selvagens da história.
Referimos-nos às distorções estruturais que hoje marcam a economia chinesa. Em especial, destacam-se as distorções nos setores imobiliário e financeiro.
O setor imobiliário tem sido chave no processo de acumulação capitalista e nas transformações estruturais na China. Uma destas mudanças foi a transição urbana: desde 1949 quando se consolidou a vitória do Partido comunista chinês surgiram mais de 600 novas cidades.
Em 2004, foi introduzida uma reforma constitucional sobre a propriedade privada residencial e acelerou-se o investimento em imóveis. As expectativas sobre a evolução do mercado impulsionaram a procura e o aumento de preços das casas e dos apartamentos, até ao ano passado. Mas entre janeiro e dezembro de 2014 o mercado contraiu e os preços das casas afundaram.
Alguns dados indicam que a bolha nos preços dos imóveis se está a esvaziar em vez de rebentar. Mas nada garante que o pior tenha passado e outros indicadores são menos otimistas. O excesso de espaço residencial e de escritórios por vender é enorme (há mais de 60 milhões de apartamentos que não se conseguiram vender) e com a desaceleração não será fácil identificar compradores.
O travão na expansão do setor imobiliário é um forte peso sobre a economia chinesa: tendo em conta os elos a montante com as indústrias do aço, cimento, vidro, móveis e aparelhos elétricos o setor imobiliário representa 30 por cento do PIB. Sem a recuperação do setor imobiliário a economia chinesa continuará a ter menores taxas de crescimento e agravar-se-á a difícil situação que essas indústrias atravessam, acusando já altíssimos níveis de sobreinvestimento.
Sem novas injeções de crédito o setor imobiliário não poderá crescer. Mas uma boa parte da avultada carteira de créditos vencidos dos bancos chineses está ligada ao setor imobiliário. A única maneira de endireitar o setor da construção é através de uma maior correção nos preços das casas e apartamentos para atrair um número crescente de compradores. Mas esse ajustamento de preços afetará a posição dos agentes imobiliários que se têm sobreendividado e não poderão pagar as dívidas.

Foto de Bert van Dijk/flickr
O governo chinês tem feito tudo o que é possível para manter o seu sistema financeiro a flutuar. Mas uma das características do mercado das ações e das operações financeiras na China é a sua excessiva alavancagem. Como se sabe, isso não ajuda nada quando o pânico se apodera do rebanho de investidores e especuladores.
O colapso no mercado de ações na China tem sido espetacular: de 15 de junho até agora o valor de mercado sofreu uma queda de 30 por cento, com mais de 4 biliões (milhões de milhões) de dólares de perdas na capitalização.
Para apoiar o mercado o governo tem tentado tudo: desde iniciar um programa de compra de títulos e reduzir as taxas de juro, até suspender as transações de 54 por cento das ações cotadas na China.
E quando por fim nada parecia deter o colapso o governo teve que interromper as transações. Mas a alavancagem é enorme e a queda mal começou.
Se alguém alguma vez pensou que o capitalismo na China não mostraria a sua verdadeira face, deve pensar duas vezes e rever os números e indicadores sobre o setor financeiro e a economia real. É possível que a crise na China esteja apenas a começar.
Artigo de Alejandro Nadal, publicado no jornal mexicano “La Jornada” em 29 de julho de 2015. Tradução de Carlos Santos para esquerda.net

quarta-feira, 29 de julho de 2015

Cepal prevê retração de 1,5% para o Brasil em 2015

Previsão da Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe é de crescimento médio de 0,5% na região no mesmo período; América do Sul deve ter retração de 0,4% e Venezuela de 5,5%; órgão pede estímulos a investimentos.
Foto: Cepal
Laura Gelbert, da Rádio ONU em Nova York.
Segundo a Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe, Cepal, os países da região vão crescer em média 0,5% em 2015. O Brasil deve ter uma retração de 1,5% no mesmo período.
De Santiago, no Chile, o secretário-executivo adjunto da Cepal, Antônio Prado falou à Rádio ONU sobre a situação brasileira.
Brasil
"O real já se desvalorizou mais de 30% e isso termina por ser um estímulo para o setor industrial e para as exportações brasileiras. Mas é claro que existe ainda a necessidade do estímulo, investimentos na área de infraestrutura, isso já vem sendo feito com as novas concessões, mas investimento leva tempo."
O Panamá vai liderar a expansão regional com um aumento de 6%. O Produto Interno Bruto, PIB, do México vai subir 2,4% e o da Argentina 0,7%. A Venezuela deve ter um declínio de 5,5%.
Segundo Prado, a Cepal acredita que a "economia brasileira deve se recuperar mais rapidamente que a economia venezuelana" por conta da "diversificação característica da estrutura produtiva brasileira".
Região
As novas previsões do órgão foram dilvulgadas nesta quarta-feira na capital chilena. Apesar da desaceleração ser um fenômeno generalizado na região, a Cepal prevê crescimento heterogêneo entre subregiões e países: a América do Sul terá retração de 0,4%; América Central e México vão crescer 2,8% e o Caribe terá expansão de 1,7%.
"Então é um quadro bem diversificado. A América do Sul sofrendo mais esse processo de fim do boom das comodities e a América Central como é uma região que é importadora líquida de petróleo, nesse momento em que há essa forte queda dos preços dos petróleos, a região se beneficia e se beneficia também da recuperação que vem tendo, lentamente, é verdade, mas que vem tendo a economia norteamericana."
Na apresentanção de seu mais recente relatório anual, a Cepal pediu o estímulo ao processo de investimento para retomar o crescimento e melhorar a produtividade das economias da região.
Fatores
De acordo com a publicação, a desaceleração econômica se deve a fatores internos e externos.
No cenário externo, o crescimento lento da economia mundial em 2015 se destaca, particularmente a desaceleração da China e outras economias emergentes, com excepção da Índia.
O relatório indica que o comércio global vai permanecer estagnado e, além de uma demanda menor, há também uma tendência de queda entre os preços de produtos básicos assim como maior volatilidade e incerteza nos mercados financeiros internacionais.
Na arena doméstica, o relatório afirma que uma contração em investimento junto à desaceleração do crescimento do consumo e outros fatores estão contribuindo para uma redução da demanda interna.
Segundo o documento, este tem sido o principal fator conduzindo o crescimento em anos recentes.
Desemprego
A Cepal destaca que o declínio na taxa de investimento e a menor contribuição ao crescimento da formação bruta de capital são preocupantes.
A razão seria porque isto não apenas afeta o ciclo econômico, mas também a capacidade para crescimento e sua qualidade em médio e longo prazos.
Em questões trabalhistas, o relatório assinala que um crescimento menor terá um impacto negativo no emprego. Em média, a previsão é que a taxa de desemprego cresça em 2015 para cerca de 6,5% da população, de 6% registrado no ano passado.

O ajuste do ajuste fiscal e a inadimplência do Brasil

Artigo de José Eustáquio Diniz Alves
“A dívida é a mãe prolífica de loucuras e crimes”
Benjamin Disraeli

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Nos meses de agosto a outubro de 2014 o eleitorado brasileiro viu nos horários da propaganda eleitoral gratuita (isto é, paga com o dinheiro do contribuinte) um Brasil irreal, fantasioso e espetaculoso. A propaganda eleitoral da candidata à reeleição mostrou uma realidade de conto de fadas. Foram feitas inúmeras promessas, tais como a redução da pobreza, a melhora da educação e da saúde, a defesa do meio ambiente, o respeito aos direitos trabalhistas, a não subida da taxa de juros, o controle da inflação, a geração de empregos, casa, cama e comida para todos, o equilíbrio das contas públicas, o combate ao arrocho salarial e fiscal, etc, etc, e etc.
Mas tão logo foi divulgado o resultado das urnas, começou-se a gestar um “cavalo-de-pau” na economia. O ex-ministro Guido Mantega e sua nova matriz macroeconômica foram demitidos, mas se mantiveram, figurativamente, no cargo até o final do ano. Nunca um ministro da economia foi tão humilhado.
O ano de 2015 começou sob o signo do ajuste fiscal. O ministro Joaquim Levy, no primeiro trimestre, propôs uma meta de superávit primário (receitas menos despesas, sem contar juros) de 1,2% do PIB, o equivalente a uma economia de R$ 66,3 bilhões para o setor público em 2015, e de pelo menos 2% para 2016 e 2017.
Bem entendido, o déficit nominal do Brasil está em torno de 7% do PIB, um superávit primário de 2% paga somente uma pequena parte do rombo dos juros. Ou seja, mesmo com o pleno ajuste fiscal proposto pelo novo Ministro da Fazenda (realmente o Brasil é uma grande fazenda, que, com o processo de desindustrialização, vive da roça e da mina) a dívida interna brasileira continua aumentando.
Somente nos governos de Dilma Rousseff (que atualmente está apenas no início do segundo mandato) a dívida subiu estonteantes 12% do PIB. É um crescimento explosivo e que aponta para o colapso das contas públicas. Se a coisa já estava ruim no primeiro mandato, piorou muito mais no segundo. Diversas contas foram adiadas de 2014 (ano eleitoral) para 2015. Só que a arrecadação caiu no ritmo do aprofundamento da recessão. O Brasil entrou num círculo vicioso, pois o governo corta gastos para evitar a explosão da dívida, mas estes gastos aprofundam a recessão, o desemprego e o endividamento das famílias e das empresas, o que diminui a receita do governo. Cortes de gastos implicam em menor receita e, recursivamente, menor receita exige maiores cortes de gastos. A situação parece a de um cachorro louco rodopiando atrás do próprio rabo.
Para agravar a situação, o Congresso Nacional tem feito pouco para ajudar no ajuste e muito para aumentar novos gastos. Em julho, o Legislativo discute o projeto de lei que propõe a redução da meta fiscal de R$ 66,3 bilhões ou 1,19% (percentual ajustado) do PIB para R$ 8,7 bilhões, ou 0,15% do PIB. O texto ainda tem uma cláusula prevendo que, caso algumas receitas não se confirmem, o governo poderá fazer um abatimento de R$ 26,4 bilhões no resultado primário. Na prática, isso permite ao governo terminar o ano com um déficit primário de R$ 17,7 bilhões nas contas públicas.
Ou seja, em vez de superávit, pode haver novo rombo e aumento ainda maior da dívida interna. O mais impressionante é que o déficit primário ocorre mesmo com aumento dos impostos. A carga tributária brasileira passou de 25% para 35% do PIB, entre 1991 e 2014, enquanto os concorrentes brasileiros possuem taxas atuais abaixo de 30%. Os impostos crescem, os gastos públicos crescem, mas a qualidade dos serviços públicos decresce.
Diante do inevitável e do caos orçamentário, Joaquim Levy cedeu e as mudanças de metas não ficaram restristas apenas em 2015. O governo também sugere que a Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) seja modificada para reduzir a meta fiscal dos anos de 2016 (de 2% para 0,7%) e de 2017 (de 2% para 1,3%). Isto significa mais dívida. Significa também que o governo e o Congresso estão empurrando o problema com a barriga. As lideranças do Executivo e do Legislativo jogaram a toalha e fizeram o ajuste do ajuste fiscal, isto é, já aceitam a hipótese de um défict primário. Isto também quer dizer que o ajuste que seria curto, vai se prolongar no tempo jogando o Brasil na “estagnação secular”.
A Dívida Pública Federal (DPF) somava, em março de 2015, o valor de 2,44 trilhões de reais e pode chegar a 2,6 trilhões de reais até o final do ano. Cada brasileiro deve atualmente 12 mil reais. Se fosse pagar em um ano ou R$ 1.000,00 ao mês, seria mais do que um salário-mínimo mensal. As futuras gerações vão ter uma dívida ainda maior pela frente. Cada bebê nascido em terras tupiniquins já nasce endividado e terá como perspectiva muito trabalho para pagar as dívidas acumuladas e ainda cuidar do crescente número de aposentados e idosos que terão suas condições de vida pioradas.
O prestígio dos políticos brasileiros está abaixo do volume morto. Com os presidentes das principais empreiteiras brasileiras na cadeia, a CPI do BNDES e a suspeita de corrupção generalizada, o país entrou em recessão acelerada. Como consequência da desordem econômica e política, o dólar disparou e vai aumentar ainda mais quando todas as agências de classificação de risco rebaixarem a nota do Brasil. Dólar em alta significa inflação em alta, embora o desemprego esteja cada vez mais elevado (destruindo até a clássica relação da “curva de Phillips”). É estagflação como nunca se viu na história desse país.
O quadro é desalentador, pois além da estagflação e as taxas de juros estão subindo (a Selic deve passar de 14% ao ano). Com superávit primário zero e considerando uma taxa de juro real de 5% aa, a dívida de 65,5% passaria para mais de 68% do PIB no final do ano. Mas com recessão, com redução das receitas e aumento dos gastos provocados pelo Congresso, a dívida pode, em breve, atingir 70% do PIB. É um limiar perigoso, especialmente porque o custo da rolagem da dívida brasileira é bem maior do que o da dívida grega.
A consultoria Empiricus projeta uma queda de 2,5% para o PIB este ano, de -0,5% em 2016 e de zero, em 2017. Já para a inflação, é esperado 9,5% este ano e 5,5% em 2016. No caso da evolução da dívida bruta sobre o PIB, a Empiricus aposta em 72% em 2018, contra 66% na perspectiva do governo. Três anos seguidos de queda da renda per capita é um fato raro na história da República. Até a fama de ministro sério, competente e responsável do Joaquim Levy já está indo por água abaixo.
O desastre econômico também é um desastre social. Lulinha, ou o menino Christiano Pereira Tavares, que se transformou em símbolo do PAC, programa que tinha uma “mãe” chamada Dilma Rousseff, morreu aos 15 anos sob suspeita de overdose em uma unidade de saúde. A região de Manguinhos, RJ, segue pobre, e a piscina prometida ao garoto, abandonada. O quadro de desagregação e pobreza segue inalterado. Não morreu apenas Lulinha. Morreu a ilusão do “país de classe média” e da 4ª potência mundial, como gostava de se gabar o ministro Guido Mantega. O Brasil submergente vai enfrentar uma realidade dolorosa. Como tem sido dito, parece que o Brasil virou um “filme de terror” com sua crise autoinfligida.
Com a estagnação da produtividade, a queda da população ocupada e a regressão da estrutura produtiva, o Brasil não vai seguir o lema da bandeira nacional: “Ordem e Progresso”. O mais provável é que siga o lema inverso: “Desordem e Regresso”. Um país insolvente é um país sem soberania e sem capacidade de guiar seu futuro. Para agravar a situação, a dívida externa também está crescendo e saindo do controle. O governo que vendeu uma ilusão nas eleições de 2014 está deixando como herança uma economia quebrada, um orçamento falido, dívidas em trajetória explosiva e o povo brasileiro assistindo bestificado tamanhas improbidades.
Referências de artigos sobre a realidade econômica brasileira:
ALVES, JED. O fim do crescimento econômico e a década perdida 2.0, Ecodebate, RJ, 28/11/2014

ALVES, JED. O pior quinquênio (2011-15) da economia brasileira em 115 anos?, Ecodebate, RJ, 17/04/2015

ALVES, JED. O fim do bônus demográfico e o processo de envelhecimento no Brasil. São Paulo, Revista Portal de Divulgação, n. 45, Ano V. Jun/jul/ago 2015, pp: 6-17

ALVES, JED. A roça e a mina. O mito do pré sal está afundando o Brasil, IHU, 14/04/2015

ALVES, JED. A redução da pobreza no longo prazo no Brasil e sua possível reversão, Ecodebate, RJ, 22/05/2015

ALVES, JED. A crise brasileira em números, Ecodebate, RJ, 12/06/2015

ALVES, JED. Negócio da China: Brasil embarca em uma nova dependência com sérios danos ambientais, Ecodebate, RJ, 19/06/2015

ALVES, JED. O ajuste fiscal não resolve os desequilíbrios estruturais da economia brasileira, Ecodebate, RJ, 01/07/2015

ALVES, JED. A crise no mercado de trabalho e a desindustrialização precoce do Brasil, Ecodebate, RJ, 08/07/2015

ALVES, JED. Brasil: país submergente, Ecodebate, RJ, 15/07/2015

ALVES, JED. Grécia hoje, Brasil amanhã, Ecodebate, RJ, 22/07/2015

ALVES, JED. Desperdício da força de trabalho no Brasil: longe do pleno emprego e do trabalho decente, Ecodebate, RJ, 24/07/2015


José Eustáquio Diniz Alves, Colunista do Portal EcoDebate, é Doutor em demografia e professor titular do mestrado e doutorado em População, Território e Estatísticas Públicas da Escola Nacional de Ciências Estatísticas – ENCE/IBGE; Apresenta seus pontos de vista em caráter pessoal. E-mail: jed_alves@yahoo.com.br

in EcoDebate, 29/07/2015