Preços do petróleo: o colapso da OPEP

Por Alejandro Nadal

Foto: SinPermiso

Nos últimos 18 meses a queda dos preços internacionais do petróleo alcançaram dimensões dramáticas. Entre junho e dezembro de 2014, o preço caiu de 114 para 60 dólares por barril (para o Brent). Mas a queda brutal não parou: Ao longo de 2015, a tendência de queda foi mantida e hoje os preços do petróleo estão nos níveis mais baixos desde 2008.

A incerteza que rodeia o mercado internacional de petróleo é notável. O que costumava ser considerado normal hoje aparece como estranho e difícil de acomodar nos velhos moldes analíticos que se tornaram obsoletos. A Agência Internacional de Energia estima que o excesso de oferta mundial de petróleo bruto seja superior a 2 milhões de barris por dia. Mas em dezembro passado os membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidiu aumentar o limite superior da sua produção de 30 para 31.5 milhões de barris sabendo que um excesso de oferta mundial permanece.

Em um interessante artigo publicado um ano atrás, o economista-chefe de Gavekal Dragonomics, Anatole Kaletsky, perguntou-se se o preço de US$ 50 por barril seria o piso para a recuperação de contribuições ou um novo teto. Para muitos analistas o nível de US$ 50 por barril foi apresentado como um trampolim para futuros aumentos no preço do petróleo. Mas, para outros a altura de US$ 40 foi anunciado como um teto que seria muito difícil de superar. O debate se intensificou nos primeiros meses de 2015, quando a tendência de queda foi consolidada.

Hoje, as perguntas sobre o preço do petróleo são interessantes porque as respostas podem dizer muito sobre o futuro da economia mundial. Nas últimas seis décadas cada recessão global foi precedida por um aumento acentuado dos preços do petróleo. E quando o preço do petróleo caiu cerca de 40 a 50 por cento e permaneceu  a esse nível durante mais de meio ano, a economia mundial tem respondido com crescimento vigoroso.

Mas hoje as coisas mudaram radicalmente. Os preços baixos do petróleo não são um prenúncio de uma nova fase de crescimento. Países e regiões que podem ser fontes de dinamismo estão preso em estagnação. Nas economias mais ricas o desendividamento dos consumidores não termina e continua seu caminho tortuoso porque os salários não se recuperaram. Nos Estados Unidos se apresenta um círculo vicioso: o processo de eliminação da dívida retarda o crescimento, porque a economia é medíocre e o crescimento sofre porque o desendividamento freia a expansão da demanda. Na Europa a política macroeconômica disfuncional diminui e distorce a economia regional. A política fiscal está ajoelhada no altar da austeridade, enquanto a política monetária continua a ser a injeção de recursos para o setor financeiro. E países como a China e o Brasil (e outros "mercados emergentes") estão em sérias dificuldades. É compreensível por que se falar de uma estagnação secular quando se analisam as tendências regionais e sub-regionais.

Talvez isso explique por que a Arábia Saudita tem preferido uma estratégia de expandir seu segmento de mercado através de uma guerra de preços em vez de manter os preços do petróleo em níveis elevados. Nos casos dos oligopólios concentrados no que a diversificação de produtos  não é possível, a entrada de novos concorrentes é sempre uma ameaça para os antigos e estabelecidos produtores. Isso é mais claro quando o volume de demanda cresce lentamente ou quando há as nuvens de uma contração no horizonte. E isso é exatamente o cenário que a Arábia Saudita tem enfrentado; portanto, decidiu declarar guerra aos novos produtores americanos baseados na tecnologia do fracking, que já começavam a inundar o mercado mundial.

Mas destruir a capacidade de produção de novos produtores através de uma guerra de preços leva tempo. A queda nos preços, que causou a Arábia Saudita já teve um efeito significativo sobre as empresas americanas nas regiões onde o xisto betuminoso está localizado. Mas Riad quer fazer. Por isso, reduziu a despesa pública, em preparação para uma campanha mais longa esperada por muitos analistas.

A execução de 47 pessoas na Arábia Saudita, incluindo Nimr al-Nimr, o representante mais importante da comunidade xiita no país, provocou a pior crise com o Irã. Em outros momentos, se esperaria que o confronto entre os dois membros da OPEP iria levar a uma falta de cooperação no âmbito do cartel do petróleo. A ironia dessa vez coloca os dois rivais no mesmo canto, pois o Irã procurará igualmente aumentar a produção quando estrar em vigor o acordo nuclear (e o levantamento das sanções) para vender tanto quanto possível para seus clientes tradicionais China, Índia Japão e Coréia do Sul. O colapso da OPEP é um fato.