Bitcoin não é uma moeda, estes são os motivos

por Marc Fortuño

Estamos em um sistema monetário global dominado por dinheiro fiat, moedas que não são apoiadas por ouro ou por qualquer outro bem, mas pela confiança pública. Seu valor é apenas por decreto fiat, o emitente simplesmente decreta que a moeda tem valor.

Isso significa que o governo e o banco central podem aumentar massivamente a oferta monetária, imprimir dinheiro sem grandes preocupações. Este é o processo que estamos vendo em muitos bancos centrais com o desenvolvimento de programas de flexibilização quantitativa, concedendo ao emitente o poder de fazer o que quiser sem qualquer disciplina monetária real.

Como resultado desta situação, nos últimos anos tem havido as chamadas criptografias que não estão à mercê dos bancos centrais e cujo referente máximo é Bitcoin. Mas podemos considerar que Bitcoin é uma moeda? Quais características uma oferta monetária?

Bitcoin é um depósito de valor?

Uma moeda deve fornecer a capacidade de preservar o valor da renda que obtemos no mercado para que possa ser salva ou possa ser consumida através da aquisição de bens e serviços. Consequentemente, uma moeda deve nos dar um alto grau de segurança para depositar o valor de nossa receita.

Portanto, uma moeda, em um ambiente de comércio mundial, deve oferecer um grau de volatilidade baixo ou o mais baixo possível, caso contrário, dificulta as transações de bens e serviços e é discriminado por outras moedas que oferecem um certo grau de volatilidade. Maior certeza.

Isso é o que está acontecendo na Venezuela, dado que o Bolívar Fuerte tem um alto grau de volatilidade e uma contínua desvalorização está ocorrendo na dolarização do país. Os venezuelanos vêem uma falta de valor em sua moeda e, portanto, param de fazer seu trabalho.

Para analisar o risco de um ativo financeiro, devemos observar a volatilidade diária. A volatilidade é uma medida estatística que examina a dispersão dos retornos de um valor e pode ser medida pelo cálculo do desvio padrão ou pela variância (quadrado do desvio padrão).

Em primeiro lugar, podemos ver no gráfico a seguir a rentabilidade diária da Bitcoin em relação ao dólar (linha laranja) e a do euro em relação ao dólar (linha verde).

A primeira coisa que podemos deduzir de forma simples é que o alcance dos rendimentos diários do Bitcoin não tem nada a ver com os do euro, uma vez que eles são muito mais acentuados durante o período analisado.

Durante esse período, o retorno diário máximo alcançado pela Bitcoin foi de 21,84% (7 de dezembro de 2017), enquanto a maior perda diária foi de 16,32% (16 de dezembro de 2018). Pelo contrário, o retorno diário máximo alcançado pelo euro foi de 1,28% (12 de janeiro de 2018), enquanto a maior queda diária foi de 1,37% (26 de outubro de 2017).

Os resultados obtidos nos últimos três meses são que a volatilidade diária ou o desvio padrão do euro foi de 0,43 pontos percentuais, enquanto que o Bitcoin é de 6,36 pontos percentuais, ou seja, cerca de quinze vezes maior para o euro.

Podemos planejar nossas obrigações no curto prazo com um ativo financeiro com a volatilidade diária do bitcoin? Claramente não. Um activo com este tipo de volatilidade não concede ao público a função de valor de depósito.

Bitcoin é um meio de troca generalizada?

Nos últimos anos, vimos como o Bitcoin é aceito por um número crescente de empresas, o que pode levar-nos a acreditar que é uma moeda. No entanto, a relutância está aumentando para o uso de Bitcoin e as diferentes criptografia. Essas relutâncias estão ligadas à função de valor de depósito que comentamos anteriormente.

Quando vamos a um restaurante, tanto o freguês quanto o empresário esperam que o valor patrimonial no qual os preços sejam fixados permaneça estável e, a partir daí, o contrato entre as partes nasce.

A volatilidade do euro é risível no tempo que estamos consumindo, mas com Bitcoin não é o caso. O restaurante e o estalajadeiro aceitam o acordo com um ativo 15 vezes mais arriscado do que o euro. Esse fator evita que grande parte das empresas aceite Bitcoin e, portanto, seja um meio de troca generalizada.

A Bitcoin oferece uma maior quantidade de vantagens em termos de capacidade de pagamento, como a velocidade das transações e custos mais baixos. No entanto, isso não é suficiente, uma vez que não é um depósito de segurança, grandes entidades bancárias solicitam uma garantia de valor se desejarem realizar transações internacionais com bitcoins.

A falta de garantia em seu valor é a desvantagem como meio de troca generalizada. Com a volatilidade diária que vimos, não oferece segurança para o comércio e o planejamento de negócios. Isso não significa que o Bitcoin não pode ser considerado como moeda no futuro, mas hoje, com os dados presentes, não é.