O retorno da crise aos mercados emergentes

Por michael roberts

A mídia de negócios está cheia do colapso do mercado acionário chinês, a bolha de crédito e a queda iminente da economia chinesa. Mas menos bem anunciada é a desaceleração econômica perigosa e já em desdobramento da crise da dívida na "economias emergentes" em geral.

Então, pela primeira vez desde a crise dos mercados emergentes de 1998, todo o grande chamado BRICS (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) estão em apuros. E assim são a próxima série das economias "em desenvolvimento" como a Indonésia, Tailândia, Turquia, Argentina, Venezuela etc.

Anteriormente o aumento dos preços das commodities em petróleo, metais básicos e alimentos levou a um crescimento rápido em muitas destas economias. Este, por sua vez, levou a uma enxurrada de capitais das economias capitalistas avançadas por bancos e empresas à procura de lucros mais elevados do que disponível em suas economias.

Mas o boom das commodities entrou em colapso. Os preços globais das commodities continuam a mergulhar. O índice de preços de commodities da Bloomberg, ouro, petróleo e outras matérias-primas de rastreamento, está abaixo para seu ponto mais baixo desde 2002. Caiu em 40% desde 2011. É mais um indicador da longa depressão e pressões deflacionistas na economia mundial (ver o meu post:https://thenextrecession.wordpress.com/.../the-spectre-of-de.../).

Isso é em parte por causa da Grande Recessão e depois a fraca recuperação reduziu a demanda por energia e materiais industriais. E é em parte porque o maior consumidor desses bens, a China, viu sua economia com crescimento menor do que dois dígitos para (apenas) 7% ao ano, ou mesmo inferiores. A inflação em muitas economias principais, deu lugar a deflação dos preços (na Europa e Japão).

A mais recente estimativa 'flash' da atividade empresarial a nível mundial, com base nos chamados índices de gerentes de compras, mostram que as economias emergentes estão agora a contratação, pela primeira vez há mais de dois anos.

O desemprego entre os mercados emergentes aumentou acentuadamente este ano, revertendo um slide de seis anos, ao mesmo tempo que continuou a cair nos países desenvolvidos. Em todos os mercados emergentes, o desemprego aumentou para 5,7 por cento, a partir de uma baixa cíclica de 5,2 por cento em janeiro, o maior aumento desde a crise financeira global, de acordo com dados compilados pelo JPMorgan.

Durante o boom dos mercados emergentes, o capital fluiu para as economias emergentes e empresas da Ásia e da América Latina contraíram grandes dívidas. Agora o dinheiro está fluindo para fora, não dentro e os lucros estão caindo como os preços das commodities e vendas de até mesmo para produtos de alta tecnologia estão caindo. Os investidores puxaram um líquido US $ 4,5 bilhões de fundos em moeda eletrônica na semana através de 30 de julho, de acordo com dados da EPFR, em comparação com US $ 3,3 bilhões na semana anterior. Um total de US $ 14.5bn já foi resgatado a partir de fundos EM sobre as últimas três semanas sozinho.

E moedas em toda a Ásia estão caindo como pedras.

E os EUA está preparado para aumentar as taxas em setembro, assim, os mercados emergentes podem sofrer mais instabilidade como o custo do serviço da dívida que se ergue em termos de dólares. A crise da dívida está a emergir.

Os dados mais recentes sobre as reservas cambiais mostram uma queda acentuada das reservas em dólares. As reservas de governos de mercados emergentes caíram como esses governos a experimentar declínio em superávits comerciais e economias nacionais fracas, levando a uma fuga de dinheiro. Os números Cofer do FMI, a medida para dados de reserva FX, mostram que as reservas de mercados emergentes caíram por três trimestres consecutivos, a partir de um pico de US $ 8.06trn no final Q2 2014 para US $ 7.5trn por fim Q1 2015. Esses analistas calculam que em mercados emergentes As reservas caíram $ 575bn desde meados do ano passado, o maior declínio em 20 anos. Capital está fugindo dessas "economias emergentes" como o seu crescimento real do PIB abranda e investimento cai.

O banco de investimentos JP Morgan calcula que a dívida das sociedades não financeiras em economias emergentes subiu de cerca de 73% do PIB antes da crise financeira a 106% do PIB a partir de 4Q14. Este aumento de 34% - com média de quase 5% - por ano desde 2007. Na pesquisa anterior, o FMI concluiu que um aumento do rácio do crédito em relação ao PIB de 5% -points ou mais em um único sinais de ano um risco acrescido de uma eventual crise financeira. Muitas economias de mercado emergentes registraram um tal aumento desde 2007. Daí a conclusão dos analistas de crédito, a S&P, que "chegamos a um ponto de inflexão no ciclo de crédito corporativo".

Juntamente com o aumento da dívida estão caindo a rentabilidade e a demanda do consumidor em mercados emergentes fora da China.

A queda dos preços das matérias-primas para as exportações de economias emergentes, o aumento da dívida corporativa, queda na rentabilidade e na demanda, as saídas de capital significativos e que a probabilidade de que o Fed dos EUA vai aumentar as taxas neste outono / queda e aumenta os custos do serviço da dívida. É uma mistura de um grave acidente/queda no grande "crescimento" da história das economias "emergentes".