O ano de 2015 foi duro em toda parte. O Brasil entrou em recessão. A economia da China experimentou seus primeiros solavancos graves após quase quatro décadas de crescimento vertiginoso. A zona do euro conseguiu evitar um colapso sobre a Grécia, mas a sua quase-estagnação tem continuado, contribuindo para o que certamente será visto como uma década perdida. Para os Estados Unidos 2015 deveria ser o ano em que finalmente se fecharia o livro sobre a Grande Recessão que começou em 2008; em vez disso, a recuperação dos EUA tem sido medíocre.
Na verdade, Christine Lagarde, Directora gerente do Fundo Monetário Internacional, declarou o estado atual da economia global de Novo Medíocre. Outros, remontando-se ao profundo pessimismo após o fim da II Guerra Mundial, temem que a economia global poderia escorregar em depressão, ou pelo menos em estagnação prolongada.
No início de 2010, eu avisei no meu livro Freefall, que descreve os acontecimentos que levaram à Grande Recessão, que, sem as respostas adequadas, o mundo arriscaria resvalar para o que eu chamei um grande mal-estar. Infelizmente, eu estava certo: Nós não fizemos o que era necessário, e nós acabamos precisamente onde eu temia que ocorresse
A economia desta inércia é fácil de entender, e existem remédios facilmente disponíveis. O mundo enfrenta uma deficiência de demanda agregada, provocada por uma combinação de crescente desigualdade e uma onda irracional de austeridade fiscal. Aqueles no topo gastam muito menos do que aqueles na parte inferior, de modo que o dinheiro se move para cima e a demanda cai. E países como a Alemanha que consistentemente mantém superávits externos estão a contribuir significativamente para o problema fundamental da demanda global insuficiente.
Ao mesmo tempo, a economia americana sofre de uma forma mais suave do rigor fiscal vigente na Europa. Na verdade, cerca de 500.000 pessoas a menos são empregadas pelo setor público nos EUA do que antes da crise. Com a expansão normal do emprego público desde 2008, não teria havido mais dois milhões.
Além disso, grande parte do mundo está enfrentando - com dificuldade - a necessidade de transformação estrutural: desde a indústria aos serviços na Europa e América, e de um crescimento liderado pelas exportações a uma economia impulsionada pela demanda interna da China. Da mesma forma, a maioria das economias baseados em recursos naturais na África e na América Latina não conseguiu tirar proveito do boom dos preços das commodities sustentada por ascensão da China para criar uma economia diversificada; Agora, eles enfrentam as consequências da depressão dos preços para os seus principais produtos de exportação. Mercados nunca foram capazes de fazer tais transformações estruturais facilmente por conta própria.
Há enormes necessidades não satisfeitas globais que poderiam estimular o crescimento. Infra-estrutura por si só poderia absorver trilhões de dólares em investimento, isso não só é verdade no mundo em desenvolvimento, mas também nos EUA, que investe pouco em sua infra-estrutura central há décadas. Além disso, todo o mundo precisa equipar-se para enfrentar a realidade do aquecimento global.
Enquanto os nossos bancos estão de volta a um estado razoável de saúde, eles demonstraram que não estão aptos a cumprir o seu propósito. Eles se destacam em exploração e manipulação de mercado; mas têm falhado em sua função essencial de intermediação. Entre os poupadores de longo prazo (por exemplo, os fundos soberanos e os que poupam para a aposentadoria) e investimentos de longo prazo em infra-estrutura representa o nosso setor financeiro míope e disfuncional.
O ex-presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, disse uma vez que o mundo está sofrendo de um "excesso de poupança." Isso poderia ter sido se tivesse tido melhor uso as poupanças do mundo do que investir em casas de má qualidade no deserto de Nevada. Mas no mundo real, há uma escassez de fundos; até mesmo projetos com alto retorno social muitas vezes não podem obter financiamento.
A única cura para o mal-estar do mundo é um aumento na demanda agregada. De longo alcance a redistribuição da renda ajudaria, como seria uma profunda reforma do nosso sistema financeiro - e não apenas para evitar que a imposição de danos sobre o resto de nós, mas também para obter dos bancos e de outras instituições financeiras para fazer o que é suposto fazer: corresponder poupança de longo prazo às necessidades de investimento a longo prazo.
Mas alguns dos problemas mais importantes do mundo vai exigir investimento do governo. Tais gastos são necessários em infra-estrutura, educação, tecnologia, meio ambiente e facilitar as transformações estruturais que são necessárias em todos os cantos da terra.
Os obstáculos nos rostos da economia global não estão enraizados na economia, mas na política e na ideologia. O setor privado criou a desigualdade e a degradação do meio ambiente com o qual temos agora de contar. Os mercados não serão capazes de resolver estes e outros problemas críticos que eles criaram, ou restaurar a prosperidade, por conta própria. São necessárias políticas governamentais ativas.
Isso significa superar o fetichismo do déficit. Faz sentido para países como os EUA e a Alemanha, que podem tomar emprestado a taxas de juros reais negativas de longo prazo para emprestar a fazer os investimentos que são necessários. Da mesma forma, na maioria dos outros países, as taxas de retorno sobre o investimento público excedem em muito o custo dos fundos. Para os países cujos empréstimos são limitados, há uma saída, com base no princípio de longa data do multiplicador do orçamento equilibrado: Um aumento nos gastos do governo acompanhado por aumento de impostos estimula a economia. Infelizmente, muitos países, incluindo a França, estão envolvidos em contrações de equilíbrio orçamentário.
Os otimistas dizem que 2016 será melhor do que 2015. Isso pode vir a ser verdade, mas apenas imperceptivelmente assim. A menos que resolvamos o problema da insuficiente demanda agregada global, o Grande Mal-estar vai continuar.
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