Mercados caem como um castelo de cartas devido desaceleração e estagnação mundial

Por Marco Antonio Moreno

O pior início de ano para os mercados de ações ao redor do mundo não faz mais do que dar conta dos desafios econômicos difíceis que estarão presentes neste 2016, de volatilidades e turbulências que colocam os mercados em pânico. O ano começou com a queda da bolsa na China e foi seguido por Japão, Coréia do Sul, Hong Kong, Europa, EUA e América Latina. Espirros da bolsa de Xangai se espalhou para o resto do mundo, mostrando que o nervosismo dos mercados vai ficar. Esta nova fase da crise que começou no verão passado com o colapso da China se intensifica. O que estamos vendo é a implosão de todas as bolhas inchadas como parte dos excessos financeiros sem precedentes durante o período de euforia e descontrole. Como os riscos começaram a se tornar visíveis e que a estagnação é consolidada, o pânico se apodera dos mercados.

Este esquema básico de Dorian Gray que parecia oferecer a eterna juventude, é responsável pela euforia permanente que inflava bolhas e elevava o valor dos ativos. A nova realidade deflacionária instalada em 2015 está colocando em suspensão os pilares fundamentais do modelo capitalista. O nervosismo relatado em março do ano passado em O que vai acender a centelha da próxima crise financeira, aumentou com o surgimento de potenciais bordas de choque: a partir das ações do Estado islâmico e as da Arábia Saudita, através do colapso de matérias-primas, a desaceleração da China e do colapso do petróleo. 

A segunda-feira negra de ontem mergulhou a Bolsa de Xanga em 7 por cento e se espalhou como fogo através do resto do mundo mostrando que se vive momentos de medo e fragilidade. A economia ainda está atolada na ressaca pós-crise e os planos de ajuda apenas aliviaram o sistema financeiro, o coração do problema. Este fanfarra tem escondido que a economia ainda não consegue sair do choque sofrido em 2008 após décadas de consumo e desperdício começados no final dos anos 80. Uma festa que terminou com o paradoxo de ter taxas de juros para baixo e ao mesmo tempo quedas das taxas de investimento. Hoje ninguém investe porque a deflação é o futuro e tanto a queda da demanda quanto a queda dos preços não são mai do que um reflexo da queda geral no consumo.

Apenas uma piscadela para os mercados

Assim, a rotação do Federal Reserve ao elevar os juros depois de quase uma década é uma faca de dois gumes. A euforia do aumento anunciado por Janet Yellen, em dezembro, não conseguiu durar duas horas. Os mercados de ações, que vêm em baixa desque que a China confirmou a bolha, em agosto do ano passado, fez um leve aceno para subir e, em seguida, continuar caindo. As ações fecharam em 2015 seu pior ano desde 2008. O Ibex 35 perdeu 7,5 por cento.

O de Janet Yellen não foi mais do que uma saudação à bandeira para acalmar os mercados e conhecer a tão anunciada "mudança de tendência" após oito anos de taxas de zero por cento. Embora os dados de emprego e de crescimento do PIB pudessem justificar essa decisão, há um indicador que é mais relevante para as perspectivas de longo prazo nos Estados Unidos e é a produtividade.

A produtividade dos EUA permanece persistentemente fraca e nos últimos cinco anos o crescimento da produtividade tem uma média de apenas 0,6 por cento. Além disso, a previsão de consenso sugere mais do mesmo nos próximos 12 meses. Isto está longe de ser a produtividade média desde o tempo do pós-guerra que era em torno de 2,4 por cento. A produtividade dos últimos cinco anos é apenas um quarto da média das últimas cinco décadas.

Esta nova normalidade de baixa é muito alarmante para uma população que envelhece e começa a ver que o nível de vida não é melhor do que a de seus pais. Esse é o verdadeiro giro da crise: as gerações futuras terão um nível de vido pior do que as gerações passadas. É o resultado mais claro e mais brutal da estagnação econômica prolongada que desencadeou a crise de 2008 como um dos seus principais derivados. E por que ainda estamos em crise e ainda sem ver a luz no fim do túnel. Pode-se imaginar onde podemos chegar com um par de décadas de estagnação?