O índice Big Mac e a contradição das desvalorizações competitivas


por Marco Antonio Moreno
Este fim de semana a revista The Economist publicou o seu habitual Índice Big Mac, um indicador que se tornou um oráculo para alguns economistas porque permite comparar em termos simples, o poder de compra em diferentes países. Este indicador foi desenvolvido pela primeira vez em 1986 e usa o preço de um Big Mac do McDonald (expresso em dólares norte-americanos) em países ao redor do mundo para medir o poder de compra dos consumidores e tornar a teoria da taxa de câmbio um pouco mais digerível .
O Índice Big Mac é baseado na teoria da paridade do poder aquisitivo, segundo a qual a taxa de câmbio deve ser igual ao preço de um cesta de bens em diferentes países. Este índice, em vez de cestas de alimentos, tomar o hambúrguer produzido pelo McDonalds em todos os lugares. Segundo a medição de janeiro deste ano, a Suíça tem o mais caro Big Mac no mundo, com $ 6,44, enquanto a Venezuela tem o mais barato a US $ 0,66. 

O custo do Big Mac nos EUA é $ 4,93 . Se na conversão da moeda local em dólares o preço estiver abaixo deste nível, então a moeda está desvalorizada. Como resultado, em janeiro de 2016, a Suíça, a Suécia e a Noruega têm o Big Mac "mais caro" do que nos Estados Unidos. A maioria das moedas são subvalorizadas em relação ao dólar e o Big Mac é "mais barato" (em dólares americanos) nos outros países da lista. De acordo com The Economist isso é devido à decisão do Federal Reserve de elevar os juros em dezembro passado, enquanto os bancos centrais do Japão e da zona do euro continuam a enfraquecer suas moedas com uma política monetária frouxa. A decisão do Fed reforçou o dólar e o euro está desvalorizado em 19% em relação ao dólar, enquanto o iene está subvalorizado em 37%.


Um fator a se considerar no enfraquecimento das moedas é o contínuo declínio dos preços das commodities desde meados de 2014. A redução na demanda da China e o excesso de oferta de commodities têm reduzido drasticamente o valor das exportações da Austrália, do Brasil e do Canadá, entre outros países, fazendo com que suas moedas se enfraqueçam. Isto mergulhou o valor de suas moedas em 24%, 32% e 16%, respectivamente, provocando preços mais elevados para as importações e estimulando a inflação. Em teoria, o aumento do custo das importações deveria incentivar os consumidores a mudar para produtos nacionais e incentivar a produção local. Ao mesmo tempo, uma moeda enfraquecida como resultado de desvalorizações competitivas deve impulsionar as exportações.

No entanto, a profunda desvalorização dos últimos quatro anos, superior a 10 por cento, em média, somente têm aumentado as exportações em apenas 1,5 por cento no longo prazo. E a maior parte da melhoria foi produzida no primeiro ano.

Este ponto fornece um fato fundamental: as desvalorizações atuais não levaram a um aumento das exportações. Por exemplo, o Big Mac no Japão em 2013 foi 20% mais barato do que nos Estados Unidos e agora está 37% mais barato, o que mostra a depreciação do iene. No entanto, o volume de exportações japonesas não mudou e permanece o mesmo, apesar da queda da moeda. O FMI reconhece que as exportações japonesas será de cerca de 20% menos do que o que seria esperado com a queda do iene. A desvalorização em outros países, incluindo a África do Sul e a Turquia, também se mostrou decepcionante.

A contração mundial do comércio em termos de dólares está a destruir todas as vantagens das desvalorizações competitivas. Na crise atual a debilidade das moedas não implica uma oportunidade para aumentar as suas exportações. Em outras palavras, o conceito de desvalorizações competitivas está obsoleto.
Isso ocorre porque o declínio do comércio mundial simplesmente é mais forte e não importa o quão baixo os preços estejam. Um exemplo é o petróleo: é o menor preço dos últimos 12 anos, mas sua demanda, como a maioria das commodities, não decola. A estagnação econômica e o declínio no comércio mundial está apagando noções econômicas que pareciam firmemente enraizadas. Agora vemos que não têm aderência.
A crise atual nos faz questionar 250 anos de uma teoria econômica errônea. Agora vemos que a demanda e a oferta podem correr por caminhos diferentes. As duas lâminas da tesoura de Alfred Marshall poderim nunca  se encontrar.

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