Em 20 de fevereiro de 2020, o S & P500, um dos índices mais famosos do planeta que agrupa as 500 empresas mais importantes dos EUA, atingiu seu máximo, em 3.373,21 pontos. Então começou a crise do Covid-19, que arrastou o índice em apenas um mês (23 de março) para 2.237,40 pontos, uma queda de 33,67% .
No entanto, agora estamos em 2930,32 pontos, um aumento de 31% em relação às mínimas de março e uma queda de apenas 13,13% em relação às máximas de fevereiro. Não parece muito considerar a dificuldade das empresas em vender devido à desaceleração causada por confinamentos em massa em todo o mundo.
No entanto, esses dados podem ser distorcidos por um fenômeno que não é novo, mas está se agravando. O peso de certas empresas de tecnologia no S&P500 está aumentando. E, portanto, o índice está se tornando um pior indicador da gravidade das crises.
Como é calculado o S&P500?
A primeira coisa a entender é como o S&P500 é calculado. O índice, como todos os índices modernos (a grande exceção é a Dow Jones Industrial Average), é um índice de capitalização. A capitalização de uma empresa é o seu valor de mercado, ou seja, o número de ações multiplicado pelo preço da ação.
O S&P500 adiciona a capitalização de todas as empresas e a divide por um número para normalizar o índice em números gerenciáveis. É mais fácil dizer que o S&P500 alcançou 3.000 do que dizer que são 24 trilhões de dólares.
Portanto, empresas maiores têm mais peso no índice. Se, por exemplo, uma empresa valesse 99% do valor total e o restante apenas 1%, o índice realmente variaria da mesma forma que a empresa, já que seu peso é o que impulsiona o índice e o restante das empresas é insignificante.
O índice FAANG+
Agora, existe uma empresa que pesa 99% do índice? Não, nem mesmo perto. A maior empresa do índice é a Microsoft, que pesa 5,66% do total. O que, no entanto, é bastante. Lembre-se de que, se as 500 empresas do índice fossem do mesmo tamanho, estaríamos falando de cada uma delas pesando 0,2%.
E é aí que entram os FAANG ou FAANG+, as empresas de tecnologia mais bem-sucedidas. Tecnicamente, FAANG é um acrônimo para Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google. Esse termo se tornou popular graças ao grande crescimento dessas empresas e foi criado um índice um pouco mais completo, chamado FAANG+, que além dos mencionados acima incluem Alibaba, Baidu, NVIDIA, Tesla e Twitter. É importante ver que a Microsoft não está nesse índice, que atualmente é a maior empresa do índice.
Nos anos 90, o peso das empresas de tecnologia no S&P500 era de aproximadamente 10%. Atualmente, apenas os FAANG representam aproximadamente 12% do índice. E isso sem aumentar a Microsoft, o que contribuiria com 18%. E é que a Microsoft e a Apple estão listadas com tanto peso quanto as 100 menores empresas do S & P500.
Os aumentos no mercado de ações desde 23 de março estão altamente correlacionados com o aumento das empresas de tecnologia, que não sofrem a crise, mas pelo contrário: em um mundo confinado, o restante dos participantes depende cada vez mais de soluções e as vendas de tecnologia deste pequeno e proeminente grupo de empresas estão subindo.
Desde 23 de março, o índice FAANG+ aumentou 36% e a queda desde o final de fevereiro é de apenas 5,6%. Em outras palavras, esse grupo de empresas elevou o índice global. Um aumento da Microsoft, Apple ou Google pode estar oculto de que 100-150 empresas estão entrando em colapso porque têm um risco muito real de falir .
Estamos diante de uma tendência importante
No entanto, essa possibilidade de que o S&P500 esteja obscurecido por empresas de tecnologia não é nova. Como expliquei antes, o peso das empresas de tecnologia no índice é muito maior agora do que nos anos 90. Também é difícil de calcular, uma vez que empresas como Facebook ou Amazon não são classificadas como empresas de tecnologia no índice (comunicações e varejo , respectivamente).
O bom das empresas cujo principal negócio é a tecnologia é sua escalabilidade. Uma empresa normal, se precisa crescer, precisa de mais pessoal, novos processos, investimentos caros... o crescimento é limitado na prática. As empresas de tecnologia cujo negócio é software podem vender muito mais com um pouco mais de estrutura. A exceção são a Apple e a Amazon, que conseguiram ampliar seus negócios como se estivessem vendendo software quando venderam produtos físicos.
E isso faz com que esses tipos de empresas cresçam fortemente, entrem facilmente em novos mercados, gerem dinheiro que lhes permita fazer apostas arriscadas que, se forem bem-sucedidas, as fazem ter sucesso em ambientes onde não eram antes.
Isso cria problemas para as autoridades, uma vez que empresas muito grandes podem trazer problemas para o consumidor e a sociedade, mas também para aqueles de nós que exploram a saúde da economia mundial . Indicadores de proxy , como índices de ações, que tradicionalmente indicavam quão boa ou ruim a economia estava, podem não estar mais funcionando.
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