Hoje, o presidente Donald Trump implementou sua nova gama de tarifas sobre as importações dos EUA, denominadas tarifas recíprocas. Além das anunciadas na última quarta-feira (Dia da Libertação) , Trump incluiu uma taxa extra sobre as importações chinesas em retaliação à decisão da China de impor uma tarifa de 34% sobre as importações dos EUA, o que, por sua vez, foi uma retaliação ao aumento de 34% proposto por Trump sobre as importações chinesas na semana passada. Assim, as importações dos EUA da China agora têm uma alíquota de 104%, o que equivale a dobrar o valor. E, enquanto escrevo, a China anunciou um novo aumento de 50% nas importações dos EUA, elevando as tarifas chinesas sobre as exportações dos EUA para 84% nesta guerra de retaliação.
Para onde tudo isso vai? Bem, significa uma queda na produção nos EUA e na maioria das grandes economias; e significa um renascimento da inflação, particularmente nos EUA. Isso é loucura, não? Bem, como eu disse em fevereiro passado, quando tudo isso começou, há método nessa loucura. Trump e seus acólitos estão convencidos de que os EUA foram roubados de seu poder econômico e status hegemônico no mundo por outras grandes economias que roubaram sua base industrial e, em seguida, impuseram todos os tipos de bloqueios à capacidade das empresas americanas (particularmente as empresas manufatureiras americanas) de dominar o mercado. Para Trump, isso se expressa no déficit geral no comércio de bens que os EUA mantêm com o resto do mundo.
Ele não está preocupado, ao que parece, com o comércio de serviços, onde os EUA têm superávit. É o comércio de manufatura e commodities que o preocupa. O objetivo é fechar esse déficit impondo tarifas sobre as importações de bens dos EUA. Usando uma fórmula rudimentar para cada país (o tamanho do déficit comercial de bens dos EUA com cada país dividido pelo tamanho das importações dos EUA daquele país, então dividido por dois), a equipe de Trump chegou aos aumentos de tarifas para cada país. Essa fórmula é um absurdo por várias razões: primeiro, ela exclui o comércio de serviços, onde os EUA têm superávits com muitos países; segundo, uma tarifa de 10% foi imposta até mesmo para países onde os EUA têm superávit de bens; terceiro, ela não tem relação com quaisquer barreiras tarifárias ou não tarifárias reais que um país tenha sobre as exportações dos EUA; e quarto, ela ignora as barreiras tarifárias e não tarifárias (das quais existem muitas) que os próprios EUA têm sobre as exportações de outros países.
Essas barreiras "não tarifárias" também podem entrar em jogo. O enviado comercial de Trump para a Maga, Navarro, deixou claro: "Aos líderes mundiais que, após décadas de trapaça, estão repentinamente oferecendo tarifas mais baixas — saibam disso: isso é só o começo", citando uma longa lista de práticas desleais que, segundo ele, incluem manipulação cambial, licenciamento "opaco", padrões de produtos "discriminatórios", procedimentos alfandegários "onerosos", localização de dados e a chamada "guerra jurídica" de impostos e regulamentações que atingem as empresas de tecnologia dos EUA.
O objetivo de Trump é claro. Ele quer restaurar a base industrial americana dentro dos EUA. Grande parte das importações para os EUA de países como China, Vietnã, Europa, Canadá, México etc. são de empresas americanas sediadas nesses países, que as vendem de volta aos EUA a um custo menor do que se estivessem sediadas dentro dos EUA. Nos últimos 40 anos de "globalização", empresas multinacionais nos EUA, Europa e Japão transferiram suas operações de manufatura para o Sul Global para aproveitar a mão de obra barata, a ausência de sindicatos ou regulamentações e o uso da tecnologia mais recente. Mas o que aconteceu é que os países asiáticos industrializaram drasticamente suas economias como resultado e, assim, ganharam participação de mercado na manufatura e nas exportações, deixando os EUA recorrendo a marketing, finanças e serviços.
Isso importa? Trump e sua equipe acham que sim. Seu objetivo estratégico final é enfraquecer, estrangular e obter uma "mudança de regime" na China e assumir o controle hegemônico total sobre a América Latina e o Pacífico. Para isso, eles precisam ter uma força militar forte e avassaladora. Trump anunciou um orçamento militar recorde de US$ 1 trilhão por ano. Mas os fabricantes de armas dos EUA não conseguem cumprir esse orçamento. Portanto, a manufatura dos EUA deve ser restaurada internamente. Biden estava ansioso para fazer isso por meio de uma "política industrial" que subsidiasse empresas de tecnologia e infraestrutura de manufatura. Mas isso significou um enorme aumento nos gastos do governo que elevou o déficit fiscal a níveis recordes. Trump avalia que impor tarifas para forçar as empresas de manufatura americanas a retornarem para casa e as empresas estrangeiras a investirem nos Estados Unidos em vez de exportar para lá é uma maneira melhor. Ele avalia que pode aumentar a manufatura, gastar mais em armas, reduzir impostos para empresas enquanto corta os gastos civis do governo e ainda manter o dólar estável – tudo isso com aumentos de tarifas.
Será que isso vai funcionar? Parece que alguns analistas, mesmo os de esquerda, acreditam que sim. É verdade que muitos Estados semi-vassalos do imperialismo americano provavelmente tentarão ceder aos termos de Trump: a Coreia do Sul e o Japão já estão tentando fazê-lo, e o Reino Unido também. Mas isso não será suficiente para reverter a situação. Aqueles que acreditam que Trump pode ter sucesso argumentam que, no passado, quando os EUA optaram por mudar o equilíbrio das forças econômicas globais a seu favor, funcionou.
Nixon retirou os EUA do padrão-ouro em 1971 e estabeleceu o dólar como moeda hegemônica, com o privilégio "exorbitante" de ser o único emissor dessa moeda, para custear suas importações e seus investimentos de capital no exterior. Mas isso não impediu que os EUA perdessem participação de mercado na indústria manufatureira ao longo da década de 1970.
E então, em 1979, o então governador do Federal Reserve, Paul Volcker, aumentou as taxas de juros para 19% para controlar a inflação, o que levou a uma profunda recessão tanto nos EUA quanto no mundo. O dólar subiu tanto que a indústria manufatureira americana começou a transferir suas instalações para o exterior – foi o início do período neoliberal. Em 1985, os EUA conseguiram que outras nações comerciais concordassem em fortalecer suas moedas em relação ao dólar por meio do chamado Acordo Plaza. Isso acabou destruindo a liderança industrial japonesa, conquistada nas décadas de 1960 e 1970, mas não funcionou para restaurar a indústria manufatureira americana em seu país.
Desta vez também não vai funcionar, especialmente apenas por meio de aumentos de tarifas. A indústria dos EUA só consegue competir nos mercados mundiais porque possui tecnologia superior e, portanto, pode reduzir drasticamente os custos trabalhistas na produção. Embora os EUA ainda tenham o segundo maior setor manufatureiro do mundo, com 13% da produção mundial (atrás da China, com 35%), o emprego na indústria dos EUA caiu drasticamente desde o fim da era de ouro na década de 1960, principalmente porque a lucratividade da indústria dos EUA diminuiu e a tecnologia substituiu a mão de obra – não por causa da liberalização do comércio. De fato, a equipe de Trump está falando em aumentar a capacidade de produção interna por meio de robôs e IA e, assim, gerar poucos empregos extras no setor. Isso se deve à afirmação de Trump de que ele estava "orgulhoso de ser o presidente dos trabalhadores, não dos terceirizados; o presidente que defende a Main Street, não Wall Street".
A realidade é que Trump não pode voltar no tempo para tornar os EUA a principal economia industrial do mundo. Esse navio já passou. A globalização significou que a cadeia de valor da indústria manufatureira agora é global, com componentes e matérias-primas espalhados pelo mundo. Como apontou o Wall Street Journal: " Mesmo que as exportações de manufaturados dos EUA aumentassem o suficiente para fechar o déficit comercial — um evento extremamente improvável — e se o emprego crescesse proporcionalmente, nossa participação na força de trabalho industrial aumentaria apenas de 8% para 9%. Não é exatamente transformador."
Se Trump quiser restaurar a indústria manufatureira dos EUA, o setor precisa de investimentos maciços no país, e as empresas americanas, que já apresentam rentabilidade relativamente baixa fora dos Sete Magníficos, dificilmente atenderão a essa demanda, exceto por equipamentos militares pagos em contratos governamentais. A reação do ex-assessor de Trump, Elon Musk, aos aumentos de tarifas é sintomática da reação das grandes empresas americanas: Musk atacou Navarro, chamando-o de "idiota" e "mais burro que um saco de tijolos" depois que Navarro sugeriu que a oposição do chefe da Tesla às tarifas era interesseira (o que de fato é).
Apesar do inevitável fracasso das tarifas como solução para a reindustrialização dos Estados Unidos, Trump parece determinado a prosseguir com sua estratégia protecionista. Isso só pode ser um gatilho para uma nova crise tanto nos EUA quanto nas principais economias. É um gatilho porque as principais economias já vinham se arrastando, até mesmo os EUA.
O índice de atividade industrial (PMI) está em território de contração há mais de dois anos, enquanto os rendimentos ajustados pela inflação dos americanos não avançaram após a pandemia (aumento de apenas 1% nos últimos cinco anos, medidos pela média real dos rendimentos semanais ). O modelo PIB Now do Fed de Atlanta, muito seguido, prevê o crescimento econômico dos EUA, indicando que, no primeiro trimestre encerrado em março, a economia americana contraiu 1,4%, com as vendas internas desacelerando para apenas 0,4% em base anualizada. O JPMorgan reduziu sua previsão do PIB para 2025 de +1,3% para -0,3%, com a projeção de que o desemprego suba para 5,3%.
A "guerra contra a inflação" também está sendo perdida pelo Fed dos EUA. A meta do Fed é de 2% ao ano para a inflação dos preços das despesas de consumo pessoal (PCE) nos EUA. Em fevereiro, o PCE permaneceu em 2,5% e o núcleo do PCE (excluindo preços de alimentos e energia) subiu para 2,8% ao ano. Como indiquei em fevereiro passado, nas principais economias, há um crescente cheiro de estagflação, ou seja, crescimento baixo ou nulo, juntamente com a inflação crescente dos preços. E o impacto dos aumentos de tarifas de importação de Trump ainda não foi sentido.
De fato, o Federal Reserve dos EUA está agora em um sério dilema. Deve manter as taxas de juros estáveis para tentar controlar a inflação; ou reduzi-las para tentar evitar uma queda? Os preços nas lojas americanas em breve aumentarão acentuadamente devido à importação de bens de consumo da Ásia, incluindo couro e vestuário. Smartphones, laptops e consoles de videogame provavelmente ficarão mais caros para os consumidores americanos, especialmente porque muitas das tarifas mais altas de Trump se concentram em países como Vietnã e Taiwan. Os preços do arroz aumentarão 10,3% nos próximos meses, de acordo com o Yale Budget Lab. O think tank também prevê um aumento de 4% no preço de vegetais, frutas e nozes, muitos dos quais são importados do México e do Canadá. No geral, o Yale Budget Lab estima que as famílias americanas gastarão em média US$ 3.800 a mais a cada ano a partir de 2026 como resultado da inflação induzida por tarifas.
E de volta à "Rua Principal", como Trump a chama, as empresas americanas estão dando calote em empréstimos podres na taxa mais rápida em quatro anos, enquanto lutam para refinanciar uma onda de empréstimos baratos que se seguiu à pandemia de Covid. Como os empréstimos alavancados — empréstimos bancários de alto rendimento que foram vendidos a outros investidores — têm taxas de juros flutuantes, muitas dessas empresas contraíram dívidas quando as taxas estavam baixíssimas durante a pandemia e, desde então, têm enfrentado altos custos de empréstimo nos últimos anos. Agora, seus lucros serão ainda mais pressionados pelas tarifas enquanto as taxas de juros permanecerem altas.
Normalmente, quando uma recessão se aproxima, os preços dos títulos do governo sobem, à medida que os investidores buscam um "porto seguro" para se proteger de uma queda da bolsa de valores. Mas, desta vez, os preços dos títulos e a cotação do dólar também estão em queda – à medida que os temores de aumento da inflação e as preocupações com a segurança de manter ativos em dólar se apoderam. A queda nos mercados de ações e títulos prenuncia uma grande queda na produção e no emprego nos EUA e em outros lugares (estima-se que a atual taxa de crescimento real do PIB da China, de 5% ao ano, possa ser reduzida em 2 pontos percentuais – e será ainda pior para outros países). E uma queda na "economia real" levará a uma nova queda nos ativos financeiros.
Trump e sua equipe MAGA acreditam que todos esses choques são um preço que vale a pena pagar para restaurar a hegemonia industrial dos EUA. Assim que a poeira baixar, os Estados Unidos serão grandes novamente, argumentam eles. A destruição do comércio mundial terá um resultado "criativo" (pelo menos para os Estados Unidos). Mas isso é uma ilusão. A hegemonia do imperialismo americano vem se enfraquecendo desde Nixon em 1971 ou Volcker em 1985. A queda de Trump apenas confirmará essa tendência.
Nenhum comentário:
Postar um comentário