Não distinguir risco e volatilidade pode fazer você perder muito dinheiro quando você investe

por Alejandro Nieto González

Um dos problemas de investimento que nós, humanos, temos é a adversidade da perda. Os estudos de Daniel Kahneman e Amos Tversky no final dos anos 1970 indicaram que avaliamos as perdas muito mais intensamente do que os ganhos.

Isso significa que muitas vezes temos comportamentos irracionais na vida cotidiana, como ficar um pouco feliz quando encontramos uma nota de 10 euros na rua, mas passar vários dias pensando no que poderia acontecer quando perdemos 10 euros que tínhamos em nosso bolso. E, no caso do investimento, essa adversidade às perdas também cria um comportamento irracional.

Investir em ações

Essa adversidade às perdas significa que muitas pessoas não investem seu dinheiro em ações devido às flutuações do mercado de ações. É por isso que os investimentos seguros, como depósitos bancários, são freqüentemente preferidos aos fundos mútuos. Mesmo na situação em que nos encontramos, com taxas a 0% e sabendo que a longo prazo a bolsa dá rentabilidade, as famílias espanholas continuam a ter 960 bilhões de euros em depósitos e numerário, 40% dos seus ativos financeiros (excluindo investimento imobiliário).

Em um ambiente de taxas de juros ultrabaixas, o investimento deve se concentrar em ações. Historicamente, está comprovado que no longo prazo o mercado de ações sobe. Mas a adversidade às perdas faz com que muitas vezes escolhamos o retorno nulo para proteger o dinheiro .

A volatilidade

O problema é que investir no mercado de ações tem volatilidade. Ou seja, embora se saiba que a bolsa de valores sobe ao longo do tempo (como podemos observar no gráfico a seguir), essa alta não é constante. Tem subidas e descidas e algumas descidas podem ser bastante íngremes.

Rentabilidade das diferentes opções de investimento

O mercado reage às más notícias, há pânico e febres de venda. Mas enquanto há crescimento econômico, o mercado de ações sobe, as empresas (como um todo, não individualmente) vendem mais e mais e seu valor sobe.

Um investidor deve estar ciente de que existe volatilidade e, se não estiver especulando, se estiver investindo no longo prazo, deve ignorá-la e simplesmente olhar para os resultados de 5 a 10 anos, quando as estatísticas dizem que as ações estão quase certamente subindo.

O risco

O risco é, ao contrário, a possibilidade de os investimentos perderem valor de forma definitiva. Por exemplo, por ter investido em uma empresa ou setor em declínio (por exemplo, nos anos 80 em empresas que fabricavam máquinas de escrever e não sabiam se reinventar) ou em empresas mal administradas (ou mesmo falsificando suas contas).

Para evitar riscos é preciso ser bem diversificado, tanto em muitas empresas quanto em diferentes setores e em diferentes regiões. É assim que o risco é evitado.

Agora, embora a volatilidade e o risco não sejam os mesmos, entrar em pânico diante de um evento de forte volatilidade é em si um risco. Ou seja, se o mercado de ações cai enquanto está sendo investido e o investidor vende, essa volatilidade se converte em prejuízo.

Portanto, o investidor deve distinguir muito bem entre o que é um evento de volatilidade e o que é uma materialização de um risco (ter investido em empresas sem qualidade). Caso contrário, a volatilidade pode se transformar em perdas definitivas.

A adversidade das perdas significa que não convivemos com a volatilidade e tomamos decisões incorretas, mesmo sabendo que no longo prazo é uma boa ideia não sair do mercado quando ele cai. Mas instintivamente tendemos a comprar na alta (quando tudo sobe e parece que a rentabilidade está garantida) e a vender na baixa (quando o mercado cai). É melhor não tentar prever, apenas investir quando tiver capital e sempre olhar para o longo prazo, ignorando a volatilidade.

A mistura entre diferentes tipos de ativos

Porém, é mais fácil explicar a distinção entre volatilidade e risco e ensinar que devemos ser frios diante de quedas do que fazê-lo quando estamos perdendo 30% do capital. Por isso, não é recomendável investir 100% em ações.

A renda fixa tende a ser um refúgio contra quedas do mercado de ações e, embora também tendam a movimentar-se em valor, sua capacidade de gerar renda periodicamente e ter maturidade para recuperar capital os torna mais atraentes em tempos difíceis.

Essa é a razão de haver um mix entre renda fixa e renda variável em um investimento. Não é para obter maior rentabilidade ou maior diversificação. É simplesmente ter menos volatilidade (em troca, geralmente, para sacrificar a lucratividade).

Quanto mais velha a idade do investidor, menos volatilidade ele suportará, pois quando chega a aposentadoria é hora de desinvestir e não pode ser que a volatilidade reduza o capital justamente na hora de começar a vender. E é por isso que, à medida que a idade do investidor avança, a renda fixa deve ser aumentada em relação à renda variável. Não porque seja mais seguro, simplesmente porque nessas idades a volatilidade se torna um risco, já que você não está procurando tanto no longo prazo.