Por quê? Porque a verdadeira crise energética vem da guerra entre Rússia e Ucrânia.
por Paul Krugman
Estamos de volta à guerra com o Irã? Essa guerra chegou a terminar? Os EUA estão, mais uma vez, bombardeando o Irã enquanto drones iranianos atacam navios. O Irã, eufórico com o sucesso em desafiar os Estados Unidos, exige soberania sobre o Estreito de Ormuz, enquanto Donald Trump diz que não, que o Estreito lhe pertence e que ele cobrará 20% de pedágio .
Pessoal, isto é péssimo. A política de segurança nacional dos EUA está agora inteiramente a serviço da vaidade de um homem. Entramos nessa confusão porque Trump achou que conseguiria uma vitória fácil que lhe permitiria desfilar por aí se sentindo poderoso. Agora não conseguimos sair porque ele se recusa a admitir que sua guerra foi um fracasso humilhante.
A boa notícia é que o chilique de Trump provavelmente causará menos danos econômicos do que se poderia esperar — porque o cessar-fogo, aparentemente encerrado, não estava surtindo tanto efeito quanto se poderia prever. O fato é que agora existe uma desconexão entre os eventos no Estreito de Ormuz e os preços da energia que realmente importam. Essa desconexão vem de uma fonte surpreendente: outra guerra que deveria ter resultado em uma vitória rápida e fácil, mas não resultou: a tentativa de Vladimir Putin de conquistar a Ucrânia.
Para entender o que estou dizendo, comece com uma pergunta: por que o petróleo estava tão barato pouco antes desse último conflito?
Os preços do petróleo subiram bastante — cerca de US$ 45 por barril — depois que ficou claro que a visão de Trump de uma pequena guerra esplêndida não se concretizaria e que o Irã mantinha a capacidade de bloquear a navegação pelo Estreito. Aqui está o preço do West Texas Intermediate, a referência americana:
Os preços do petróleo, no entanto, não subiram tanto quanto muitos observadores previam, dada a enorme fração da oferta global de petróleo — cerca de 20% — que antes passava pelo Estreito. E os embarques pelo Estreito nunca chegaram perto de serem totalmente retomados. Então, por que o preço estava quase de volta aos níveis pré-guerra antes dessa última crise?
Parte da resposta reside no fato de o mundo ter encontrado maneiras de reduzir o impacto do fechamento do Estreito de Ormuz. Milhões de barris de petróleo por dia contornaram o Estreito por meio de oleodutos. Fornecedores fora do Golfo Pérsico, incluindo a Venezuela, aumentaram a produção. A China reduziu drasticamente suas importações de petróleo . E uma parte significativa da demanda mundial de petróleo foi atendida pela redução dos estoques.
Havia, no entanto, outro fator: o preço efetivo do petróleo para os consumidores — que é o preço que importa para a demanda — subiu muito mais do que os preços do petróleo bruto que normalmente se ouve falar. Mesmo antes da última crise, esse preço efetivo permanecia muito acima dos níveis pré-guerra. E esses preços elevados contínuos para os consumidores mantiveram a demanda por petróleo baixa e, portanto, deprimiram a demanda por petróleo bruto.
O que quero dizer com o “preço efetivo” do petróleo? Os consumidores não queimam petróleo bruto. Eles queimam produtos como gasolina e diesel, que são refinados a partir do petróleo bruto. Como Javier Blas destaca em um artigo muito útil da Bloomberg , uma regra geral aproximada é que a cada três barris de petróleo bruto, dois barris de gasolina são refinados e um barril de destilados mais pesados, como o diesel.
Considerando que um barril contém 42 galões, isso sugere que o preço efetivo de um barril de petróleo para o consumidor é 28 vezes o preço da gasolina na bomba, mais 14 vezes o preço do diesel. Veja como esse preço se comportou desde o início deste ano:
Como você pode ver, o preço do petróleo para os consumidores subiu substancialmente mais do que o preço real do petróleo bruto — cerca de US$ 75 por barril contra US$ 45. Presumivelmente, isso levou a uma queda na demanda muito maior do que a prevista apenas com base no preço do petróleo bruto. E os preços efetivos para os consumidores ainda estavam muito acima dos níveis pré-guerra, mesmo antes do início da última rodada de confrontos armados entre Trump e a Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC). Os preços efetivos mais altos para os consumidores estavam mantendo a demanda global baixa, embora os preços do petróleo bruto estivessem quase de volta aos níveis pré-guerra .
Por que os preços da gasolina e do diesel são tão altos em comparação com os preços do petróleo bruto? Como explica Blas, isso ocorre devido à escassez global de capacidade de refino.
Parte dessa escassez reflete a perda de produtos refinados que antes eram exportados do Golfo Pérsico. Mas um fator importante agora é a guerra em curso entre a Rússia e a Ucrânia.
Antes do início da guerra, a Rússia era uma grande exportadora de produtos petrolíferos refinados. Mas o domínio impressionante da Ucrânia em guerras com drones permitiu que essa valente democracia conduzisse uma campanha estratégica cada vez mais eficaz contra a infraestrutura energética russa, sobretudo suas refinarias. A Rússia não só não consegue mais exportar gasolina e diesel, como agora enfrenta uma grave escassez (e enormes filas de postos de gasolina) em seu próprio território, podendo em breve ser obrigada a importar produtos refinados.
O resultado é, como eu disse, uma escassez global de capacidade de refino . Blas sugere que cerca de 10% da capacidade mundial de refino está atualmente fora de operação.
E essa escassez de capacidade de refino torna o fracasso do acordo improvisado para reabrir o Estreito de Ormuz menos relevante do que se poderia pensar. Simplificando, uma verdadeira reabertura do Estreito teria disponibilizado mais petróleo bruto para a economia global, mas isso não teria trazido muitos benefícios à economia global no curto prazo, porque o mundo não tem capacidade para transformar esse petróleo bruto em produtos utilizáveis.
Talvez isso seja simplista demais. Os preços da gasolina subiram com a retomada do impasse no Estreito de Ormuz , o que não estaria acontecendo se a capacidade de refino fosse a única restrição relevante:
No entanto, é seguro dizer que o fim do acordo de Hormuz, tal como foi, não altera a dinâmica subjacente. Em outras palavras, espere que o aumento nos preços dos combustíveis continue e que a inflação permaneça alta.
E, claro, a principal lição dessa história é a imensa insensatez e criminalidade de uma guerra que deixou os Estados Unidos e o mundo em uma situação muito pior do que estariam se Trump e seus cúmplices tivessem simplesmente deixado as coisas como estavam — ou, melhor ainda, se tivessem preservado o acordo bastante vantajoso que o Irã e Barack Obama haviam firmado em 2015.
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