Japão está caminhando para a quarta recessão em uma década

Por Marc Fortuño in El Blog Salmón

A economia japonesa recebe dados ruins novamente. E é que, com o aumento do imposto sobre o consumo no último trimestre, observamos uma alta contração não observada em 5 anos e, para isso, as preocupações são alimentadas porque o crescente surto de coronavírus impactou a atividade do país.

Especificamente, o PIB foi reduzido a uma taxa anualizada de 6,3% entre o trimestre anterior e o último trimestre do ano, de acordo com a estimativa preliminar publicada. Um impacto que surpreendeu porque as estimativas iniciais preveem uma queda de 3,8%, resultado de vários fatores, como o aumento do imposto sobre o consumo, a fraca demanda global e a interrupção do tufão em outubro.

O imposto sobre o consumo esmaga a economia

O problema básico foi o impacto do aumento dos impostos sobre o consumo, porque o governo Shinzo Abe aumentou o imposto de 8% para 10% em 1º de outubro.

Nesse caso, tanto a administração Abe quanto o Banco do Japão esperavam um impacto menor que 2014 quando a economia contraiu mais de 7%. Nesta ocasião, o aumento de impostos ocorreu há menos de seis anos, porque os alimentos estavam isentos.

O consumo sofreu fortemente. Os dados mais recentes mostraram que o consumo privado despencou 11% anualmente no trimestre, porque as famílias reduziram as compras de carros, cosméticos e eletrodomésticos. Em termos comparativos, em 2014 foi de 18%.

As empresas também reduziram o investimento em 14% , preferiram esperar por sinais de recuperação do choque fiscal antes de mover a peça.

Rumo à quarta recessão desde 2010

O declínio do PIB é definido como uma recessão por dois trimestres consecutivos. Segundo essa definição, o Japão passou por três recessões desde 2010 e, com os dados fornecidos e as expectativas afetadas influenciadas pelo coronavírus, menor turismo e queda na demanda global, levariam a dados negativos no primeiro trimestre do ano, formalizando A quarta recessão da década.

Estamos vendo que a economia japonesa sofreu um duro golpe para consumidores e empresas, mas isso não termina aqui devido aos riscos crescentes associados ao coronavírus .

O problema existente é que o aumento das conseqüências da epidemia já está prejudicando a economia japonesa e, principalmente, o turismo - especialmente alimentado por turistas chineses. O impacto imediato da epidemia foi parar centenas de milhares de visitantes chineses no Japão , a maior fonte de renda turística.

Além disso, se o aumento do imposto sobre o consumo não fosse suficiente, também poderia reduzir ainda mais as despesas ruins dos consumidores japoneses , pois eles evitam lugares lotados após relatos de algumas infecções nas maiores cidades do Japão.

Os exportadores do Japão, que já estão sofrendo após um longo período de fraca demanda global, podem ser afetados ainda mais, pois o surto interrompe a produção e a demanda doméstica na China, o maior parceiro comercial do Japão . Quanto mais durar o surto, maior a probabilidade de que alguns suprimentos de peças chinesas para fabricantes japoneses também acabem.

O intervencionismo monetário extremo não produz

O Banco do Japão (BoJ) estabeleceu o objetivo de estabilidade de preços em 2% (variação anual do IPC) e a sua política monetária está orientada no âmbito do "Alívio Monetário com Controle da Curva de Desempenho".

O Japão tem taxas de juros negativas, em -0,1%. Isso influencia diretamente os títulos de curto prazo. E também acusa uma política monetária de pura manipulação da curva de juros, cujo objetivo é que os títulos de dez anos cotem com um retorno de cerca de 0%.

Na Europa, somos muito inspirados pela política monetária do BoJ e, cada vez mais, temos mais elementos em comum, como baixo crescimento, alta dívida pública e nenhuma capacidade de atingir a meta de preço de 2%. Do banco central japonês, foram feitas tentativas para apoiar a atividade econômica de empresas e famílias, mantendo condições financeiras particularmente frouxas, mas sem que isso se traduza na economia real .

No que diz respeito à execução da política monetária, a autoridade monetária demonstrou sua posição para decidir a política monetária considerada mais adequada, levando em consideração de forma integral a evolução da atividade econômica e dos preços, bem como as condições momento financeiro ... Seu principal objetivo, o IPC de 2%, foi impossível de alcançar de forma consistente .

Devido às compras realizadas, o Banco do Japão aumentou seu balanço acima de 105% do PIB , pois o Japão está voltando à recessão. Em algum momento, descobriremos se existem limites para a expansão do balanço ou se os bancos centrais podem expandir seus ativos totais indefinidamente.

Embora não tenha atingido sua meta inflacionária, o comunicado público divulgado em julho de 2019 afirmou que a autoridade monetária não hesitaria em tomar medidas adicionais de flexibilidade se houvesse uma chance maior de que o momento inflacionário fosse perdido. Para o BoJ, o problema é que as medidas monetárias não foram suficientes , enquanto tentavam não se afogar em sua própria estagnação .