A organização internacional observa em seus relatórios de primavera (econômicos, financeiros e fiscais) a mudança diante da globalização que os analistas de mercado e de política externa vêm apontando há anos, que se enraizou com a pandemia e que agora entra em uma fase de máxima efervescência.
O planeta parece ter entrado em um período de agitação constante. Numa espécie de ponto de ebulição geopolítico, econômico, financeiro e sociocultural . A ponto de haver vestígios de que os modelos democráticos liberais, como diz a terminologia multilateral em uso, estão cambaleando com preocupantes divisões civis devido ao ressurgimento de movimentos nacional-populistas; geralmente, de raízes de extrema-direita. No campo dos mercados e da economia, nunca antes, após a invasão russa da Ucrânia, desde o fim da Guerra Fria, a possibilidade de dissociação é tão claramente visível., de uma desintegração da arquitetura financeira, econômica e comercial internacional em torno de dois blocos: o ocidental, com os EUA e a Europa na vanguarda, e o oriental, comandado pela potência chinesa nos campos tecnológico, empresarial e produtivo, e apoiado pela Rússia e seu status nuclear.
O diagnóstico do FMI sobre a situação e sua tradicional prescrição de tratamento - sempre criticada, mas também, aos olhos dos analistas, necessária para dissecar as relações econômicas cada vez mais complexas - esta primavera deixa novas leituras dos movimentos telúricos que estão sendo detectadas sub-repticiamente. Em certa medida, explicam-se na organização multilateral, com semelhanças de profundidade com outros tempos de brilhantes transformações e com uma sinergia de acontecimentos marcante e, ao mesmo tempo, perturbadora .
Talvez a mais perspicaz delas seja a ameaça de estagflação que o fundo revela em seus três grandes relatórios - que são corroborados por seus três diretores de departamento - e que remonta à década de 1970, quando a crise do petróleo -novamente uma escalada de energia preços como o invocado no outono passado pelo Kremlin e sua gestão da torneira de gás siberiana para a Europa - deram origem a uma espiral inflacionária com trajetórias recessivas. Mas isso desencadeou o salto econômico e tecnológico no Ocidente, para o qual, apenas uma década depois, o Muro de Berlim caiu e a União Soviética entrou em parafuso.
A longa sesta geoestratégica -de 11 de setembro de 1989, com a demolição do muro que dividia a capital alemã desde o fim da Segunda Guerra Mundial, até 11 de setembro de 2001 , com os ataques islâmicos aos Estados Unidos- em que a globalização emergiu, deu lugar a guerras de civilizações -Iraque ou Afeganistão, mas também Síria, entre outras revoltas sociais como as molas árabes- e dois tsunamis -um financeiro, em 2008 e outro, de saúde, em 2020- com graves contrações globais . Em meio a isso, a China se tornou uma potência econômica mais inquestionável e a Rússia ressuscitou antigos louros imperialistas com sua renovada força militar e atômica, à qual se agregou um uso efetivo - de acordo com seus interesses - da energia como arma diplomática de primeira ordem. Não em vão, Vladimir Putin vem abrindo e fechando a torneira do petróleo -dentro da OPEP+, onde integrou e administra o petróleo bruto no mercado em nome próprio com a Arábia Saudita - e do gás, para a Europa -principalmente pela Alemanha e Ucrânia, desde antes da queda do Lehman Brothers.
O fundo revela em cinco aspectos de alta tensão a importância das reviravoltas que o ciclo de negócios pós-covid manifesta, que também ocupam um lugar preferencial na sala de máquinas de think-tanks e especialistas internacionais, políticos e econômicos.
1.- A deterioração geopolítica assedia a globalização. A longo prazo, "a guerra na Ucrânia aumentará os riscos de desestabilização das regras consensuais no quadro das relações internacionais desde a Segunda Guerra Mundial", especifica o WEO, o relatório semestral que é elaborado pela equipa de a economista-chefe do FMI, Gita Gopinath, americana de ascendência indiana. A polarização global se intensificou e, se prolongada, agravaria a crise humanitária, mas também impediria a integração econômica global, essencial para gerar prosperidade de forma consolidada. Não é uma questão trivial. Larry Fink, CEO da BlackRock, a gestora de fundos que mais administra a riqueza, com mais de 9,5 trilhões de dólares em carteiras - tanto quanto o PIB do Japão e da Alemanha - acaba de assegurar que o conflito ucraniano "está acelerando o epitáfio da globalização "a ordem global dos últimos 30 anos ". Há também visões opostas, como a de Exequiel Hernández, professor da escola de negócios Wharton da Universidade da Pensilvânia, para quem as fortes interdependências entre países após décadas de fluxos de livre comércio, investidores ou a tecnologia, entre outros, manterá a globalização: "Ele veio para ficar", explica.
No entanto, Alicia García Herrero, pesquisadora do Bruegel, um think-tank pan-europeu , garante que, após décadas de aumento do comércio e do capital, e até das pessoas, a tendência mudou para a desglobalização. "Há evidências suficientes deles." Assim como há sobre a “ importância geoestratégica que a competitividade entre EUA e China ” pode intensificar essa reversão. O também economista-chefe para a Ásia-Pacífico do banco de investimentos francês Natixis expande essa tensão "para o espaço financeiro e tecnológico". Um termômetro que marcará o curso deste processo hipotético - adverte - será o possível fim da OMC.
2.- O desacoplamento entre blocos pode ser inevitável . O WEO admite que as trocas de tecnologia podem ser limitadas e que as redes de produção e os padrões de inovação podem colidir e se espalhar “em diferentes blocos” e, consequentemente, as taxas de lucros e prosperidade alcançadas pela globalização nas últimas três décadas sofrerão mudanças indecifráveis. Com áreas de países adotando políticas protecionistas. A doutrina que se desenvolve em torno desta leitura fala claramente de um mercado liderado pelos EUA ao qual se juntariam as potências ocidentais , como no passado, e outro asiático, com a Rússia.que já orientou os seus interesses políticos, econômicos e energéticos para este continente, num papel de coexistência pacífica com a China, campeã da alternativa oriental. O FMI menciona uma mais do que provável, caso se concretize essa dissociação ou desmontagem do processo de desglobalização, "reorganização da arquitetura financeira internacional", que levaria a uma "segmentação das reservas globais de ativos" e ao surgimento de dois sistemas de pagamentos transnacionais , o que inevitavelmente levaria à "segregação de dois blocos de produção antagônicos".
Esse desligamento foi apreciado no Deutsche Bank mesmo antes da guerra na Ucrânia, apesar de as hostilidades militares terem deixado sanções que proíbem a Rússia de acessar a plataforma belga Swift, que hospeda a maioria das transações internacionais. Luke Templeman, seu analista de mercado, já detectou na perda de dinamismo dos fluxos globais de capitais ou no aumento mais que considerável do poder de compra e dos salários na China , que a fizeram perder competitividade direta com outras áreas emergentes em outras latitudes continentais. Mas também no declínio da atratividade adquirida durante a grande pandemia por investimentos sob critérios ESG.-ambiental, social e boa governança corporativa- a favor dos ativos fósseis, que dispararam seus preços, assim como as tentações protecionistas e a falta de acordos de natureza tributária global -apesar do pacto sobre o imposto de 15% sobre benefícios empresariais - mais ambicioso e capaz de reformular os mapas tributários. Além de novos hábitos de consumo. Fruto da digitalização e que transformaram cadeias de valor e modificaram as competências para colocar produtos no mercado.
3.- Interrupção na luta contra as mudanças climáticas e investimentos em inovação . “A fratura das relações geopolíticas e econômicas também prejudicará as reformas estruturais em áreas como a luta contra as mudanças climáticas , a solução para o endividamento excessivo ou as barreiras tarifárias e comerciais”. Se todos esses riscos se concretizassem, a economia global sofreria uma “ transição imprevisível ” para uma nova realidade política com “altíssima volatilidade financeira , altas flutuações nas matérias-primas e episódios de deslocamento de cadeias comerciais e produtivas ao longo do caminho”.
Jeff Curry, estrategista-chefe do Goldman Sachs, levou o mercado a acreditar que o gatilho para os picos nos preços da energia que começaram no outono passado deve ser atribuído à batalha entre a velha economia , incorporada aos combustíveis fósseis , que dominou inexoravelmente o ciclos econômicos de todo o século passado e do atual, e que reluta em abrir mão do cetro hegemônico às fontes renováveis sem contestação. O WEO volta à briga neste campo. "A guerra na Ucrânia desempenhará um papel importante na transição energética." No curto prazo, determinar estoques, preços e estoques; médio para observar a resistência dos combustíveis fósseis sujos e, a longo prazo, com aatuais riscos geopolíticos e tensões econômicas , para encontrar espaços de cooperação global necessários para alcançar a neutralidade energética de forma ordenada.
Tecnologicamente, alerta o relatório de Estabilidade Financeira dirigido pelo departamento de Tobias Adrian, o mundo pode ser alterado de várias maneiras. Entre outros, devido à demanda por reservas de moeda alternativa para evitar sanções, que "podem aumentar em algumas regiões" e alterar os modelos de pagamento, estimular o uso de criptomoedas - nas quais ele novamente insiste que passem por uma regulamentação e supervisão oficial - e transformar serviços aos prestadores. Com custos operacionais e modificações em grande escala.
Em particular, países como a Rússia ou o Irã, dos quais dependem as represálias econômicas . Além disso, insta os bancos centrais e as autoridades a promoverem recursos para a digitalização das infraestruturas e negócios ligados às energias renováveis e a ponderarem a compensação dos efeitos climáticos - intempéries e catástrofes; sobretudo, secas e inundações - nos seus mercados e agentes económicos. E adverte que o endividamento privado excessivo -corporativo e bancário- pode atrasar projetos de inovação.
4.- A Europa como epicentro dos efeitos geopolíticos e econômicos . Os parceiros europeus serão os destinatários dos maiores danos colaterais da explosão da guerra. Será o espaço em que o preço da energia terá maior impacto, onde a inflação mais escalará e o mais exposto à dependência do gás e do petróleo da Rússia e seus laços comerciais. Também com a China, o parceiro sub-reptício de Moscou. Seus planos para "recuperar sua autonomia no campo energético" levarão tempo, assim como as repercussões associadas à "absorção de refugiados". A área do euro é um importador líquido de energia, o que exigirá apoio oficial para conter a inflação descontrolada e os danos disruptivos em suas cadeias de negócios; especialmente os industriais. O crescimento do PIB será de apenas 2,8% este ano e o aumento do IPC será de 5,3 pontos. Cenário próximo à estagflação logo após a situação ficar turva novamente. No entanto, o FMI confere à Europa um papel relevante numa hipotética fase de reconstrução multilateral, que também concede à China.
Uma ótica para ver o copo de cocktail geopolítico meio cheio para o qual apontam os especialistas da Economist Intelligence Unit (EIU), que pensam que a UE será obrigada a reposicionar-se nesta nova ordem global. O despertar da Europa significaria que os EUA exerceriam sua liderança plena na OTAN, mas as decisões e interesses da Alemanha e da França seriam levados mais em conta. A Rússia voltou a protagonizar o cartel inimigo público número um da Aliança Atlântica . Mas a Ucrânia gerou um senso de unidade imprevisível entre os aliados , embora possa acabar fragmentado no futuro por futuros interesses nacionais. A divergência transatlântica sobre a proibição de energia da Rússia mostra que o consenso permanece indefinido.
5.- Sem coordenação fiscal não haverá recursos para a prosperidade . Esta opinião está delineada no Fiscal Monitor, onde se critica a concorrência fiscal e se recomenda uma revisão mais gradual e progressiva dos rendimentos das pessoas singulares. Além de deixar a opção em aberto, dentro de uma profunda revisão dos modelos fiscais, de tributar temporariamente no Imposto sobre as Pessoas Jurídicas os benefícios extraordinários (caídos do céu) às empresas que se beneficiaram dos estímulos fiscais devido à pandemia -entre outros, serviços farmacêuticos ou industriais, biotecnológicos ou de saúde sem mencionar elétrica ou bancos - como mecanismo adicional para ativar os "estabilizadores automáticos" com os quais os futuros esforços fiscais devem ser financiados. E valoriza, embora pareça insuficiente do ponto de vista da "necessária coordenação fiscal internacional", o imposto de 15% estabelecido no âmbito da OCDE-a pedido do governo Biden do G-20- sobre lucros corporativos e que elevaram a receita em 5,7%, pois poderiam acrescentar outros 8,1% aos cofres estaduais se deduções que incentivam a concorrência fiscal dumping ). Essa taxa global é, aos olhos da equipe de Tributação do FMI, liderada por Victor Gaspar, altamente recomendada, assim como o Google, nas contas de resultados das big techs . Porque a equalização de impostos seria uma cola magnífica para sustentar a globalização, eles argumentam.
Um aspecto, os avanços na harmonização tributária internacional, que ficaria no limbo em caso de dissociação . Com a China sem ter conquistado seu status de economia de mercado , apesar de aderir à OMC no início do século, e levando as acusações de supostos preços e dumping fiscal de seus produtos no exterior. E com a Casa Branca promovendo, junto com seus aliados na UE, sua retirada da Rússia , que foi concedida nos primeiros anos de Putin, quando pertencia ao G-8, e fomentando mais uma batalha geoestratégica com Pequim por conta de sua subsídios industriais e tecnológicos. Nesta ocasião, como medida dissuasiva contra qualquer manobra da China para atacar a soberania de Taiwan. Biden considera invocar a Seção 301 de sua Lei de Comércio, a mesma a que Donald Trump recorreu para estabelecer a guerra tarifária com a China em 2018, para investigar e denunciar os auxílios estatais chineses às suas empresas industriais e tecnológicas - com vocação especial de exportação - que , na opinião dos EUA, estão prejudicando sua economia em benefício de seu grande rival geoestratégico, segundo jornais como The Wall Street Journal.
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